30 Марта 2016
Сконцентрировав свои усилия на операционной эффективности и оптимизации расходов, в 2015 году компания продемонстрировала достаточно неплохие операционные и финансовые результаты своей деятельности. В целом, Астарта всегда выгодно отличалась от многих других агрохолдингов достаточно сбалансированным и неагрессивным развитием, в результате чего, несмотря на отрицательное влияние девальвации гривны, положительным фактором является достаточно хорошая финансовая структура компании по итогам 2015 года.
Ввиду снижения номинированных в валюте цен реализации, общая выручка Астарты в 2015 году снизилась по сравнению с прошлым годом на 11% и составила 314 млн евро. Несмотря на рост доли экспортных продаж в общем объеме (36% в 2015 году), основная часть реализации по-прежнему осуществляется в гривне без значительной привязки к валюте.
В частности, следует отметить, что ввиду специфики украинского рынка сахара (малые объемы как экспорта, так и импорта, вследствие внутренних и международных ограничений), рост внутренней цены на сахар в течении последних двух лет был существенно меньшим девальвации гривны. Таким образом, несмотря на рост продаж в натуральных единицах на 11% (до 363 тыс тонн), выручка от реализации сахара уменьшилась на 3.4% по сравнению с прошлым годом и составила 151.5 млн евро. Астарта уверенно удерживает свои позиции абсолютного лидера рынка с долей в 25% (на протяжении последних нескольких лет рыночная доля лидеров увеличивается за счет более мелких производителей и нескольких агрохолдингов, для которых производство сахара было непрофильным видом деятельности).
EBITDA маржа сегмента составила 38%, по сравнению с 24% годом ранее и 7% в 2013-м. Подобный рост был возможен рост частично благодаря позитивному «бухгалтерскому» влиянию девальвации, при этом следует отметить, что ввиду высокой урожайности свеклы и высокому выходу конечного продукта в результате ее переработки, а также ввиду достаточно высоких показателей энергоэффективности, мы считаем Астарту однозначным лидером отрасли по себестоимости продукции.
Объемы реализации продуктов переработки сои в 2015 году снизились по сравнению с прошлым годом (выручка составила 51 млн евро, по сравнению с 74 млн евро в 2014 году), основная причина – значительная часть переработки (37% согласно отчета компании) происходила по давальческим схемам. EBITDA маржа данного направления составила 20% (в 2014 году - 26%).
Несмотря на негативную ситуацию на украинском молочном рынке (основные причины – девальвация гривны, уменьшение покупательной способности населения и слабость мирового рынка со значительным снижением цен в течении последних лет), Астарта демонстрирует положительные результаты деятельности данного направления (в отличие от некоторых других компаний). Несмотря на некоторое уменьшение стада, производство молока практически не изменилось по сравнению с прошлым годом (103 тыс тонн). Общий объем реализации в данном сегменте составил 24 млн евро (29.5 млн евро в 2014 году), EBITDA маржа – 9% (плюспотенциальный дополнительный доход за счет синергии с другими направлениями бизнеса).
Что касается направления выращивания сельхозкультур, хорошие результаты были показаны в 2015 году: урожайность основных культур повысилась, в то время как снижение себестоимости компенсировало более низкие цены реализации продукции. Данное направление остается основным генератором операционной прибыли компании (EBITDA на уровне 70.4 млн евро в 2015 году, 54% от общей EBITDA компании).
На отчетную дату структура баланса компании улучшилась по сравнению с концом 2014 года, так как в течении 2015 года общий долг Астарты уменьшился примерно на 50 млн евро. Debt/Equity компании на 31/12/15 составил 0.85х.