Рынки

1 ноября 2016

Украинский рынок сои - на пути к новым вершинам

После не самого лучшего прошлого сезона соя вновь становится популярной среди украинских аграриев. Благодаря рекордной урожайности и достаточно неплохим мировым ценам, рентабельность выращивания сои в Украине значительно увеличилась.

Общая информация

Исторически сою трудно отнести к типичным для украинских аграриев культурам, но постепенно ситуация меняется. В течении последних десяти лет посевные площади сои в Украине выросли в четыре раза, средняя урожайность в течении последних лет составляет около 2.0 т/га по сравнению с 1.5 т/га в середине 2000-ых. Несмотря на данный факт, с точки зрения Украина по-прежнему отстает от основных мировых производителей – в последние годы средняя урожайность сои в Бразилии составляет около 2.8 т/га, в США – более 3.0 т/га. Общая статистика выращивания сои в Украине начиная с 2005 года представлена в следующей таблице:

Год Площадь, тыс га Урожайность, т/га Общий урожай, тыс т
2005 422 1.45 613
2006 715 1.24 890
2007 583 1.24 723
2008 538 1.51 813
2009 623 1.68 1 044
2010 1 037 1.62 1 680
2011 1 110 2.04 2 264
2012 1 411 1.71 2 410
2013 1 351 2.05 2 774
2014 1 800 2.17 3 900
2015 2 100 1.79 3 761
2016 оценка 1 860 2.20 4 092

Ввиду хорошей урожайности, несмотря на снижение посевных площадей по сравнению с прошлым годом, в текущем сезоне общий урожай сои в Украине оценивается на рекордном уровне – до 4.1 млн тонн.

Динамика изменения мировых цен на сою в течении последних пяти лет представлена на следующем графике (в сравнении с динамикой цен на кукурузу):

Динамика цен на сою и кукурузу

В абсолютном значении изменение цены выглядело следующим образом:

Цены на сою

В результате хороших показателей урожайности, лучшей (по сравнению с прочими культурами) ценовой динамикой, в сезоне 2013/14 соя стала одной из самых прибыльных культур для украинских аграриев, что привело к значительному росту ее посевных площадей – с 1.35 млн га в 2013 году до 1.8 млн га в 2014 и 2.1 млн га в 2015 годах. Соя стала особенно популярной среди аграриев Полтавской, Киевской, Хмельницкой, Житомирской областей, где климатические условия считаются наиболее благоприятными для ее выращивания (по сравнению с другими областями Украины). В результате, в течении последних трех лет треть всей украинской сои выращивается в трех областях – Киевской, Хмельницкой и Полтавской. Некоторые агро-холдинги данных областей начали специализироваться на выращивании данной культуры. Применяя high-cost модель выращивания сои эти компании (например, Сварог, АТК), демонстрируют значительно превышающие средние показатели урожайность – на уровне 3.0-4.0 т/га.

В 2015 году ситуация для производителей ухудшилась. Основной проблемой стала летняя (июль-август) засуха в указанных выше, наиболее благоприятных для выращивания сои, регионах Украины. В результате, урожайность сои в указанных выше регионах снизилась на 1.0-1.5 т/га, в среднем по Украине – с 2.17 т/га до 1.8 т/га.

Текущий сезон

После того как осенью 2015 года, также из-за засухи, украинские аграрии были вынуждены сократить посевные площади под озимыми культурами, ожидалось, что в новом сезоне посевные площади сои вырастут. Однако, ввиду влияния двух основных факторов – 1) ухудшения урожайности и прибыльности выращивания сои в 2015 году; 2) не самых благоприятных погодных условий для посевных работ в мае, - фактически посевная площадь сократилась – до 1.85 млн га. Сое украинские аграрии предпочли более рентабельный в 2015 году подсолнечник.

После завершения посевной кампании и до начала уборки, не считая отдельных исключений, погода больше не преподносила неприятных сюрпризов, благоприятствуя урожайности сои в новом сезоне. В результате, по данным на 30 октября, соя убрана с 1.6 млн га площадей с рекордной урожайностью 2.2 т/га. Общий урожай сои в Украине в текущем сезоне оценивается в 4.1 млн тонн.

Что касается ценовой динамики сои в новом сезоне, после значительного увеличения цен в течении апреля-июня (во 2 квартале цены на сою выросли на 30% (до 420 дол/т) по сравнению, например, с ростом кукурузы на 15%), у украинских аграриев появилась возможность продать часть своего урожая по форвардным контрактам по достаточно неплохим ценам, фиксируя таким образом хорошую для себя маржу (при условии реализации ожиданий касательно урожайности). С мая по октябрь цены уменьшились на 15%, при этом в октябре они выше прошлогодних значений на 5-10% (355-370 дол/т на условиях CPT).

Следует отметить, что цены остаются на достаточно привлекательных для производителей уровнях, несмотря на рекордные мировые объемы производства сои. Причина в том, что рост потребления превышает рост производства, так что при увеличении производства в текущем сезоне на 18 млн тонн, на мировом рынке ожидается небольшой дефицит. Более 60% мирового импорта сои приходится на Китай, что означает очень большую зависимость мирового рынка от спроса в Поднебесной.

Прибыльность

Переходя к прибыльности производства сои в текущем сезоне, в первую очередь отметим, что по нашим оценкам средняя себестоимость выращивания сои в текущем сезоне в Украине составляет 500-550 дол на 1 га (у high-cost компаний – 600-700 дол/т, основные компоненты себестоимости – семена и СЗР, в то время как использование удобрений (в отличие от, например, кукурузы) не очень значительно. По нашим оценкам себестоимость выращивания сои в Украине снизилась в течении последних трех лет (в валютном эквиваленте) на 20-30% (в зависимости от технологии выращивания) – в соответствии с ценовой динамикой. Основные факторы – снижение цен на сырье и материалы (топливо, удобрения и прочее), а также девальвация гривны. Таким образом, при указанной себестоимости, средней урожайности 2.2 т/га, а также текущей цене на сою (365 дол/т на условиях CPT), мы оцениваем среднюю прибыльность выращивания сои на уровне 30-35%. При этом у тех аграриев, которые продали часть урожая в апреле-мае по форвардным контрактам, прибыльность выше. Также выше прибыльность у high-cost производителей с урожайностью более 3.0 т/га.

Кроме формальных значений прибыльности, нужно также учитывать, что, в отличие от того же подсолнечника, соя является одной из лучших культур для украинских аграриев с точки зрения севооборота, особенно в качестве предшественника для кукурузы и пшеницы. Именно поэтому некоторые украинские производители используют простой принцип севооборота с двумя культурами – кукурузой и соей в пропорции 50/50 или 60/40. «Фокус» заключается в том, что соя оставляет после себя в земле некоторый запас азота (который так необходим той же кукурузе), что позволяет экономить на закупках удобрений для последующей культуры. Данный фактор также необходимо принимать во внимание, оценивая прибыльность выращивания сои.

Данные компаний

Данные по посевным площадям и урожайности сои украинских публичных агро-холдингов в течении последних сезонов представлены в следующей таблице:

Год 2016 оценка 2015 2014 2013
МХП
Площадь, га n.a35 83125 46016 860
Урожайность, т/га 2.61.62.12.2
Кернел
Площадь, га 58 20065 14466 54461 000
Урожайность, т/га 2.71.81.81.4
Астарта
Площадь, га 41 38871 05063 70056 250
Урожайность, т/га 2.22.12.12.2
ИМК
Площадь, га 6 40012 3038 2024 400
Урожайность, т/га 3.42.51.81.8
Agrogeneration
Площадь, га 8 3547 7684 0004 829
Урожайность, т/га 1.81.71.91.6

Такие компании как МХП, Кернел, ИМК (а также некоторые другие компании, не относящиеся к публичным) существенно увеличили свою урожайность в текущем сезоне, став одними из драйверов общего увеличения урожайности в среднем по стране. После получения рекордной урожайности в текущем сезоне, Индустриальная Молочная Компания уже объявила о том, что существенно увеличит посевные площади сои в 2017 году.

Экспорт и внутренняя переработка

В течении последних лет более 50% общего украинского урожая сои экспортируется, однако, ввиду постепенно наращивания мощностей украинскими переработчиками (стоит отметить запуск в начале 2014 года нового комплекса по переработке сои Астартой, а также во второй половине 2015 года – МХП), объемы переработки сои в Украине также растут – в последнем сезоне он вырос на 14% и достиг практически 1.2 млн тонн. В течении последних четырех лет объем переработки сои более чем удвоился.

После запуска своих производственных мощностей, Астарта в первый же год стала крупнейшим переработчиком сои в стране (в прошлом сезоне ее доля оценивается в 18-19%). За Астартой следуют МХП (несмотря на то, что большую честь сезона мощности по переработке сои были загружены на 50%, доля рынка превысила 10%), а также Protein Production.

В среднем из 1 тыс тонн сои в результате переработки производится около 720-750 кг соевого шрота и 150 кг соевого масла. Соевый шрот используется в качестве источника протеина в кормах животных, таким образом, пока что по большей части потребляется внутри страны, при этом в последние годы экспортная динамика очень хорошая (в течении прошлого сезона 332 тыс тонн шрота было экспортировано из Украины, на 35% больше, чем год назад). Соевое масло является экспортным товаром, 85-90% его производства в Украине экспортируется, в основном на азиатские рынки.

Экспортная динамика сои и соевого шрота представлена на следующем графике:

Экспорт сои и соевого шрота из Украины

С вводом в эксплуатацию новых мощностей по переработке масличных, а также высокой конкуренции за сырье между переработчиками подсолнечника, в новом сезоне можно ожидать дальнейшего увеличения объемов переработки сои. Негативный фактор здесь – вспышка АЧС в Украине, которая не позволяет украинским производителям экспортировать соевый шрот в Беларусь, которая была основным покупателем украинского шрота в течении последних лет.

Выводы

В заключение нашего обзора отметим, что мы видим значительный потенциал развития выращивания и переработки сои. Спрос на сою со стороны Китая остается достаточно высоким, прибыльность ее выращивания в Украине существенно выросла, соя является одной из лучших культур для украинских аграриев с точки зрения севооборота, так что в среднесрочной перспективе можно ожидать значительного ее увеличения посевных площадей.

Что касается урожайности, то учитывая, что Украина значительно отстает от основных мировых производителей, мы также видим значительный потенциал ее роста. Необходимое условие для этого – использование высококачественных семян и СЗР, ну и конечно – технологии.

С общим увеличением мощностей по переработке масличных в течении последних лет, мы также ожидаем постепенного увеличения объемов переработки сои.

На главную

Популярное на сайте:
Украинский рынок сахара - новые перспективы
МХП – операционные результаты за 3 квартал 2016
О переоценке биологических активов украинскими публичными агрохолдингами

Company Price, USD Market Cap Change,%
MHP
Kernel
Ferrexpo
Astarta
Ovostar

Type Price Weekly change,% Annual change,%
Corn CBOT
Wheat CBOT
Iron Ore
Crude Oil

Currency Rate Weekly change,% Annual change,%
USD/UAH
EUR/USD
USD/RUR