Компании -> Овостар (WSE:OVO)

Последние новости
• Овостар намерен приобрести активы в Польше?

Последние отчеты
• Операционные результаты Овостара за 4 квартал 2016 года
• Финансовый отчет Овостара за 3 квартал 2016
• Операционные результаты Овостара за 3 квартал 2016 года
• Финансовый отчет Овостара за 1 полугодие 2016
• Операционные показатели Овостара за 1 полугоде 2016

Ближайшие отчеты
• 20 апреля 2017 - финансовый отчет за 2016 год
• 15 мая 2017 - финансовый отчет за 1 квартал 2017 года

Описание бизнеса

Компания Овостар - один из ведущих производителей куриных яиц в Украине (входит в ТОП-3 крупнейших производителей). Основной фокус работы компании – производство брендированных яиц, а также яичных продуктов для реализации ведущим украинским и международным компаниям пищевого сектора. На 30.06.16 общее поголовье Овостара составило 7.2 млн голов, при этом поголовье курицы-несушки – 5.9 млн голов. В 2015 доля компании в общем производстве яиц в Украине составила чуть больше 7%, при этом доля рынка среди промышленных производителей – 12%. Ожидается, что по итогам 2016 года, рыночная доля компании существенно увеличится.

На данный момент около 30% от общего объема производства яиц перерабатывается на сухие и жидкие яичные продукты, остальная часть реализуется на рынке. 55% от общего количества яиц, реализованных потребителям в 2015 году, составила брендированная продукция, 27% составил экспорт.

Производственные площадки компании расположены в центральной Украине – Киевской и Черкасской областях, и находятся на расстоянии 130км друг от друга. Производственные мощности включают в себя две птицефабрики, инкубационную станцию и две фермы по содержанию молодняка.

Следует отметить значительную степень вертикальной интеграции операций Овостара. Собственные комбикормовые заводы полностью обеспечивают потребности компании в кормах. Мощности по хранению зерна, используемого для производства кормов составляют 29тыс тонн, производственная мощность комбикормовых заводов – 56 тонн в час.

В течении последних лет, вследствие значительной девальвации гривны и снижения покупательной способности украинского населения, Овостар прикладывает значительные усилия для увеличения экспорта своей продукции. В июне 2015 компания начала экспортные поставки в страны ЕС.

Также Овостар продолжает свою масштабную инвестиционную программу. В планах компании увеличение производства яиц до 2млрд штук до 2018 года.

С июня 2011 года акции Овостара котируются на Варшавской фондовой бирже под тиккером OVO. Процент акций в свободном обращении – 30%.

Операционные показатели

	9м 2016	9м 2015	..	2015	2014	2013
Общее поголовье, млн	7.2	-		6,5	5,4	5,0
Производство яиц, млн шт	1 078	888		1 196	1 038	893
Продажи яиц в скорлупе, млн шт	766	656		862	733	585
Экспорт яиц в скорлупе, млн шт	237	172		229	89	30
Переработка яиц, млн шт	307	250		347	319	308

Финансовая информация

Дол, тыс	9м 2016	9м 2015	..	2015	2014	2013
Sales	53 665	52 777		75 606	74 780	80 342
Gross Profit	16 251	22 054		32 415	26 815	34 463
EBITDA	14 200	24 271		34 800	29 000	36 000
EBITDA margin, %	26%	46%		46%	39%	45%
Net Profit	12 219	22 326		31 944	25 825	31 227
	30.09.16		..	31.12.15	31.12.14	31.12.13
Total Assets	107 177	-		100 718	101 620	159 514
Fixed Assets	64 739	-		59 556	68 177	110 948
Current Assets	42 438	-		41 162	33 443	48 566
Inventory	21 004	-		19 399	18 231	26 768
Cash	7 019	-		10 962	2 471	8 608
Equity	83 219	-		78 507	85 065	139 326
Debt	18 149	-		17 032	9 511	13 538
	9м 2016	9м 2015	..	2015	2014	2013
Net Operating CF	10 244	15 304		25 599	14 034	22 996
Financing CF	-1 707	519		-928	-2 982	-3 587
Dividends paid	0	0		0	0	0
Net Borrowings	-1 707	519		-1 273	-2 982	-3 587
Investing CF	-12 809	-8 618		-15 153	-16 082	-11 953

Финансовый отчет компании

Комментарии к финансовой отчетности:

• Общая выручка Овостар Юнион за 9 месяцев 2016 года составила 53.7 млн дол, приблизительно на уровне прошлого года. Основной фокус компании остается на развитии экспортных операций – в течение последнего отчетного периода экспортная выручка по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла на 26% до 19.4 млн дол (и составила 36% от общего объема реализации, по сравнению с 29% за 9 месяцев 2015).
• В последнем отчетном периоде общее производство яиц выросло на 21% (до 1 078 млн шт), реализация продукции в натуральном выражении увеличилась для обоих основных сегментов продаж – яиц в скорлупе (на 16.8%) и яичных продуктов (около 23%) . В течение последних лет среднегодовой рост производства яиц Овостаром составил около 18%.
• Рост объемов производства и реализации компании происходил на фоне общего снижения цен на яйца. При этом, если в 2014-15 годах снижение происходило только в валютном выражении, в то время как, ввиду девальвации гривны, цена в национальной валюте росли, начиная с марта 2016 года, цены начали снижаться и в гривне. Ценовая динамика (в гривне) в течение последних кварталов (а также EBITDA маржа Овостара) представлена на следующем графике:

  

• Средняя цена реализации яиц компанией в течение 9 месяцев 2016 года составила 1.23грн/шт. (по сравнению с 1.25грн/шт. за 9 месяцев 2015, при этом снижение в долларовом выражении составило 17%).
• Ввиду данного снижения цен, прибыльность работы Овостара значительно снизилась: за 9 месяцев 2016 года EBITDA маржа составила 26.5% по сравнению с 46% 2015 году. При этом стоит отметить тот факт, что результаты конкурентов в отчетном периоде были значительно хуже, Овостар продолжает оставаться одним из самых эффективных производителей на рынке.
• Несмотря на негативное влияние девальвации гривны в течение последних двух лет, структура баланса Овостара остается хорошей, собственный капитал остается основным источником финансирования активов компании.
• Овостар продолжает свою инвестиционную программу, нацеленную на значительное увеличение производства. 12.8млн дол было направлено на инвестиции в последнем отчетном периоде, в целом с начала 2014 года – 44млн, при этом долговая нагрузка компании остается низкой, основной источник финансирования инвестиций – реинвестированная прибыль (в течение 2014 года – 9 месяцев 2016 года чистый операционный денежный поток Овостара составил около 50млн дол).

Низкая долговая нагрузка, стабильная операционная деятельность и растущий экспорт обеспечивают компании значительный запас прочности в ее деятельности.