22 Апреля 2016
Компания продемонстрировала достаточно средние результаты операционной и финансовой деятельности в прошедшем году, в то время как структура и качество ее баланса остаются посредственными. Положительным моментом является тот факт, что компания обеспечена средствами для финансирования своей деятельности в текущем году, что значительно снижает ее риски в краткосрочном периоде.
В результате более низкой по сравнению с прошлым годом урожайности некоторых культур, а также более низких цен реализации зерновых и масличных, продажи Agrogeneration сократились на 9% и составили 58.9 млн евро. Из этого объема 55.1 млн евро составила реализация урожая отчетного года, 2.1 млн евро – урожай прошлого года. В 2015 году основными культурами в севообороте компании были пшеница (посевная площадь 46 тыс га (из общей площади 106 тыс га), урожайность – 4.1 тонн с 1 га (по сравнению с 5.2 тонн год назад)) и подсолнечник (19 тыс га при урожайности 2.6 тонн с 1 га (на уровне прошлого года)).
EBITDA компании в 2015 году оказалась достаточно неплохой (18.4 млн евро при марже 31%), при этом следует отметить положительное эффект на операционную прибыльность от девальвации национальной валюты (без учета этого эффекта, по нашим оценкам, маржа бы колебалась в районе 15-20%), а также тот факт, что на 31.12.15 компания использовала более агрессивную по сравнению с прошлым годом методику переоценки своих биологических активов (посевов озимых культур). Если бы были использованы основные допущения, принятые год назад, EBITDA в 2015 году была бы на 1.5 млн евро ниже. В 2015 году Agrogeneration получил чистый убыток в размере 7.9 млн евро, основная причина – убытки от переоценки активов и обязательств в результате девальвации гривны.
Структура баланса Agrogeneration остается посредственной – во многом ввиду плохих результатов деятельности в 2013 году и последовавшей затем девальвации. В результате, после состоявшейся в 1 полугодии 2015 года реструктуризации обязательств, а также переоценки основных средств (которые увеличились до 81.4 млн евро по сравнению с 63.6 млн на 31.12.14), на 31.12.15 собственный капитал компании составил 69.4 млн, что недостаточно для покрытия основных средств, таким образом, операционная деятельность Agrogeneration полностью финансируется за заемные средства – банковские кредиты, предоплаты покупателей, отсрочки платежа от поставщиков. Положительный момент – после получения кредита от Альфа-Банка в размере 35 млн дол, а также подписания договора касательно предоплаты от компании Quadra Commodities в размере 10 млн дол, Agrogeneration полностью обеспечена средствами для нормальной операционной деятельности в текущем году.