Финансовый отчет Милкиленда за 2015 год

6 Мая 2016

Основные изменения в финансовых результатах компании за прошедший год касаются общей реструктуризации деятельности (переориентация реализации продукции на внутренние рынки при значительном уменьшении объемов экспорта), а также списания проблемных активов, что привело к значительному уменьшению собственного капитала, но, вместе с тем, более прозрачной и понятной структуре баланса компании.

Общий объем продаж компании в прошедшем году уменьшился на 34% по сравнению с 2014 годом и составил 191.4 млн евро. Основные факторы снижения – девальвация российской и украинской национальных валют, а также полный запрет на импорт украинской и европейской молочной продукции в России. Следует отметить, что еще в 2013 году экспорт украинского твердого сыра в Россию Милкилендом составил 70 млн евро, при том, что данные операции были наиболее прибыльными для компании.

В результате вышеуказанного запрета, Милкиленд сконцентрировался на внутренней реализации – цельномолочной продукции в России и твердых сыров и масла в Украине. Согласно отчета компании, в 2015 году объем реализации цельномолочной продукции в натуральном выражении уменьшился на 10%, ввиду уменьшения продаж в Украине, при этом по нашему мнению, схожее уменьшение объемов реализации произошло и в России (т.к. объем реализации в российских рублях увеличился в 2015 году на 4%, в то время как средняя цена реализации в рублях выросла на 14%). В денежном выражении реализация цельномолочной продукции в 2015 году снизилась на 23% (и составила 105.1 млн евро).

Продажи твердых сыров и масла на групповом уровне снизились на 37% (до 65.7 млн евро), ввиду уменьшения объемов реализации в натуральном выражении на 22% (в России – на 40%, ввиду отмеченного выше запрета на импорт украинской продукции), а также снижения номинированной в евро средней цены реализации.

Прибыльность работы компании в 2015 году осталась низкой (EBITDA маржа составила лишь 5%), при этом нельзя исключать определенную манипуляцию данными, учитывая 1) продолжающиеся переговоры с кредиторами о реструктуризации долга; 2) декларируемое компанией большее увеличение цен реализации готовой продукции (в национальных валютах Украины и России) по сравнению с ценами на сырье при неизменной доле сырья в себестоимости продукции.

Что касается списания плохих активов, в 2015 году оно в основном касалось 1) списания депозита в одном из обанкротившихся украинских банков (потенциально связанного с собственником Милкиленда) на сумму более 8 млн евро, а также 2) списания дебиторской задолженности в сумме 15 млн евро (общий объем «проблемной» дебиторской задолженности был равен около 35 млн евро, согласно отчета, в счет погашения долга дебиторами компания получила активы со справедливой стоимостью 20 млн евро, остальная сумма задолженности была списана).

В результате данных списаний, собственный капитал компании уменьшился до 34.6 млн евро (год назад – 94 млн евро), при этом структура баланса стала намного более прозрачной (основными не до конца ясными моментами остаются справедливая стоимость основных средств и торговая кредиторская задолженность в сумме 15 млн евро).

Что касается дальнейшей деятельности компании, здесь основным моментом является продолжающаяся реструктуризация долга, который на 31.12.15 (с учетом неоплаченных процентов) составляет 112 млн евро, что является очень большой суммой, учитывая текущие объемы и прибыльность бизнеса компании.

Перейти к новостям

На страницу Милкиленда

Company Price, USD Market Cap Change,%
MHP
Kernel
Ferrexpo
Astarta
Ovostar

Type Price Weekly change,% Annual change,%
Corn CBOT
Wheat CBOT
Iron Ore
Crude Oil

Currency Rate Weekly change,% Annual change,%
USD/UAH
EUR/USD
USD/RUR