13 апреля 2017
Рейтинги обеих компаний были повышены с Caa3 до Caa2, при этом оба рейтинга ограничены страновым потолком Украины для задолженностей в иностранной валюте.
Повышение рейтинга Метинвеста последовало вслед за окончанием процесса реструктуризации долга компании (о котором было объявлено 22 марта). Согласно условий реструктуризации, три выпуска гарантированных еврооблигаций Метинвеста с погашением в 2016, 2017 и 2018 годах были рефинансированы новыми обеспеченными облигациями на сумму $1.2 млрд. со сроком погашения в конце 2021 года. Кроме того, четыре договора по синдицированным кредитным линиям предэкспортного финансирования были изложены в новой редакции, которая предусматривает, помимо прочего, объединение четырех существующих кредитных линий в одну на сумму $1,1 млрд. со сроком погашения в середине 2021 года.
Рейтинг Метинвеста отражает потерю компанией контроля над предприятиями расположенными на территории так называемых ДНР и ЛНР, а также значительную волатильность мировых рынков стали и железной руды.
Что касается Ferrexpo, то агентство отмечаем значительное улучшение показателей ликвидности компании, ввиду значительного операционного денежного потока компании в 2016 году и (ожидаемого) в первом квартале 2017 года. Согласно отчета Moody’s ожидается, что компания будет в состоянии выполнить свои обязательства перед кредиторами (погашения по телу долга в размере $202млн) в 2017, а также имеет хорошие шансы рефинансировать долг с погашением в 2018 году ($328млн).
Отметим, что, по нашим оценкам, даже в случае, если цены на железную руду к концу 2017 года опустятся до $50-55/т (что ожидается целым рядом отраслевых аналитиков), EBITDA Ferrexpo за год составит не менее $400млн, и компания не испытает проблем с погашением своего долга в 2017 году. Также мы ожидаем, что объем денежных средств на балансе компании на конец 2017 года будет, как минимум, не меньшим, чем в начале года ($145млн).
Популярное на сайте:
Интерпайп - борьба за выживание
Ferrexpo – производственные результаты за 1 квартал 2017
Метинвест – производственный отчет за 4 квартал 2016