25 мая 2017

Финансовые результаты крупнейшего производителя мяса птицы Украины в отчетном периоде оказались достаточно хорошими, особо отметим растущий экспорт курятины и хорошую прибыльность работы данного сегмента.

Основные показатели

$ млн	1кв. 2017	1кв. 2017	Изменение, %
Выручка	279	220	27%
EBITDA	93	91	2%
EBITDA маржа, %	33%	41%	-
Чистая прибыль	37	-62	n.a.

Ввиду роста экспорта мяса птицы и увеличения продаж зерновых по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, выручка МХП в 1 квартале 2017 года увеличилась по сравнению с прошлогодней на 27% и составила $279млн (60% от общего объема – экспортные продажи (по сравнению с 49% в 1 квартале 2016 года)). Разбивка продаж в разрезе основных сегментов выглядит следующим образом:

$ млн	1кв. 2017	1кв. 2016	Изменение, %
Мясо птицы	168	128	31%
Растительное масло	68	70	-3%
Растениеводство	18	2	-
Прочее	25	19	32%

В отчетном квартале компания увеличила реализацию мяса птицы в натуральных единицах (тонны) по сравнению с 1 кварталом 2016 года на 15% до 124 тыс. тонн. Внутренние продажи остались близкими к прошлогоднему уровню (около 75 тыс. тонн), таким образом, общий рост объемов реализации произошел за счет существенного увеличения экспорта, который увеличился по сравнению с 1 кварталом 2016 года на 60% и составил 49.2 тыс. тонн (практически 40% от общих продаж курятины).

Средняя цена реализации мяса птицы в 1 квартале 2017 года – 31.5грн/кг, что на 15% выше аналогичного периода прошлого года. Внутренняя цена (в гривне) выросла на 12%, в то время как экспортная (в долларах США) – на 11% (в дополнение гривна девальвировала относительно доллара на 5%). По информации, озвученной компанией в ходе конференц-звонка с инвесторами, на данный момент экспортная цена мяса птицы остается на 5% выше внутренней.

Объем реализации растительного масла немного уменьшился относительно прошлогоднего как в натуральном, так и денежном выражении.

В отчетном квартале прибыльность сегмента мяса птицы и растительного масла снизилась по сравнению с 1 кварталом 2016 года – валовая маржа (отношение валовой прибыли к выручке) уменьшилась с 39% до 33%, причина – более низкое по сравнению с прошлогодним значение дохода от переоценки биологических активов. В абсолютном выражении EBITDA сегмента составила $85млн (на уровне 1 квартала 2016 года).

Что касается сегмента Растениеводство, его выручка в отчетном периоде составила $18млн (по сравнению с лишь $2млн в 1 квартале 2016 года, что было связано с невысокими остатками зерновых на начало 2016 года ввиду относительно низкого урожая кукурузы у МХП в 2015 году). EBITDA сегмента в 1 квартале 2017 года - $6млн, в своем отчете компания отметила факт хорошего состояния посевов как озимых, так и яровых культур на отчетную дату. Общая посевная площадь МХП в 2017 году – 360 тыс. га.

Несмотря на разовый убыток от продажи своих крымских активов ($20млн), чистая прибыль МХП за 1 квартал 2017 года составила $37млн по сравнению с убытком в размере $62млн год назад. Причина – убыток от курсовой разницы в 1 квартале 2016 года ($106.5млн).

В отчетном квартале операционный денежный поток компании до изменений в ее оборотном капитале составил $39млн, что ниже показателя 1 квартала 2016 года ($47млн), поскольку в марте текущего года МХП осуществил досрочную выплату процентов в сумме $31млн, которые изначально подлежали уплате 1-2 апреля.

Что касается изменений в оборотном капитале компании в течение отчетного периода, следует отметить рост дебиторской задолженности компании по невозмещенному НДС с $31млн на 31.12.16 до $50млн на 31.03.17. Прочие изменения в оборотных активах в основном были связаны с сезонностью бизнеса. Чистый операционный денежный поток после изменений в рабочем капитале в 1 квартале 2017 составил $14.6млн.

В отчетном периоде ввиду продажи крымских активов компании ($75.6млн, при этом капитальные затраты составили около $16млн – МХП начинает строительство второй очереди Винницкого птицекомплекса), приток денежных средств от инвестиционной деятельности МХП составил $58.6млн. Вместе с операционным денежным потоком эти средства были направлены на выплату дивидендов в сумме $52.6млн, а также снижение задолженности перед кредиторами (в 1 квартале 2017 компания выплатила по телу своего долга $45.7млн).

Важно отметить, что в апреле 2017 года МХП реализовал успешное размещение нового выпуска еврооблигаций в общей сумме $500млн со сроком погашения в 2024 году. Средства от размещения должны быть использованы следующим образом: $245млн направляется на выкуп еврооблигаций со сроком погашения в 2020 году (общая сумма выпуска составляет $750млн), остальная часть – в основном на рефинансирование более краткосрочных обязательств компании.

Размещение новых еврооблигаций должно позволить компании существенно снизить риск, связанный с единовременным погашением значительной части долга группы в 2020 году, что считалось нами одним из основных рисков для деятельности МХП в среднесрочной перспективе.

Структура баланса МХП

$ млн	31.12.16	31.03.17
Активы	2 076	2 030
Основные средства	1 254	1 264
Оборотные активы	821	766
Запасы	471	505
Денежные средства	155	132
Собственный капитал	693	668
Долг	1 258	1 198

На главную
Все о МХП

Популярное на сайте:
В апреле промышленное производство мяса птицы в Украине выросло на 28.5%
Украина продолжает активный экспорт мяса птицы
Финансовый отчет Астарты за 1 квартал 2017 года