17 августа 2017
Ведущий украинский производитель мяса птицы заметно улучшил свои финансовые результаты по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Финансовые результаты за 2 квартал 2017 года
Основные показатели
$ млн
2кв. 2017
2кв. 2016
Изменение, %
Выручка
321
263
22%
EBITDA
181
152
19%
EBITDA маржа, %
56%
58%
-
Чистая прибыль
153
152
1%
Благодаря росту экспорта и средней цены реализации мяса птицы, а также более высоким, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, продажам зерновых культур общая выручка МХП в отчетном квартале ($321млн) увеличились год к году на 22% ($58млн). Доля экспорта составила 58% от общего объема продаж (в денежном эквиваленте выручка от экспорта – $185млн, по сравнению с $132млн в 2 квартале 2016 года).
Разбивка реализации по основным сегментам представлена в следующей таблице:
$ млн
2кв. 2017
2кв. 2016
Изменение, %
Мясо птицы
214
171
25%
Растительное масло
67
69
-3%
Растениеводство
10
0
-
Прочее
30
23
30%
Говоря об отдельных сегментах деятельности компании, в первую очередь отметим рост экспорта курятины на 31% по сравнению со втоорым кварталом прошлого года (до 71.3 тыс. тонн, в отчетном квартале доля экспорта составила более 45% от общей реализации мяса птицы). В то же время внутренние продажи компании оставались на относительно стабильном уровне (около 86 тыс. тонн).
Второй позитивной для компании новостью касательно сегмента мяса птицы является рост цен. В отчетном квартале цена составила 32.9грн/кг, что на 20% выше аналогичного периода прошлого года, а также на 4.5% выше прошлого квартала (учитывая определенную ревальвацию гривны, в USD рост по сравнению с первым кварталом текущего года был еще большим). Выросла как внутренняя цена реализации курятины (в гривне на 15% к прошлогодней), так и экспортная (здесь основным фактором стало изменение в линейке поставляемой на экспорт продукции, при этом отметим и стабилизацию (после двухлетнего снижения) мировых цен на мясо птицы).
В результате влияния указанных выше факторов, выручка от реализации мяса птицы во 2 квартале 2017 года увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 25% и составила $214млн.
Общая реализация растительных (подсолнечного и соевого) масел МХП в отчетном квартале составила 91.1 тыс. тонн (+4.4% к 2 кварталу 2016 года). При этом, за счет определенного снижения цены реализации выручка от продажи растительных масел снизилась по сравнению с прошлогодней на 3% (до $67млн). 100% произведенного компанией масла экспортируется из Украины.
В основном за счет роста цены реализации EBITDA маржа сегмента (производство и реализация мяса птицы + растительных масел) увеличилась с 27% в 2 квартале 2016 года до 30%.
Выручка МХП от реализации зерна во 2 квартале 2017 года составила около $10млн (в аналогичном периоде прошлого года - $1млн). Отметим, что в своем отчете компания указала урожайность ранних зерновых в 2017 году (МХП уже завершила уборку ранних зерновых). По данным отчета урожайность пшеницы компании в 2017 году составила 6.1т/га (6.5 т/га в 2016 году), рапса – 3.7 т/га (3.4 т/га), ячменя – 6.0 т/га.
Финансовые результаты за 1 полугодие 2017 года
Основные показатели
$ млн
1п 2017
1п 2016
Изменение, %
Выручка
600
483
24%
EBITDA
266
243
9%
EBITDA маржа, %
44%
50%
-
Чистая прибыль
190
103
85%
Общий объем выручки МХП за 1 полугодие 2017 год составил около $600млн, что на 24% выше уровне прошлого года, разбивка по основным сегментам представлена в таблице
$ млн
1п 2017
1п 2016
Изменение, %
Мясо птицы
382
299
28%
Растительное масло
135
139
-3%
Растениеводство
28
3
-
Прочее
55
42
31%
За счет роста экспорта (на 44%, при этом внутренние продажи снизились на 1.5%) и цен (на 18% в гривне, в валютном эквиваленте рост составил 12%) выручка от реализации мяса птицы за полугодие увеличилась сразу на 28%.
Продажи растительного масла в натуральном вражении увеличились на 2%, при этом в денежном – уменьшились на 3%.
Прибыльность сегмента осталась примерно на прошлогоднем уровне – EBITDA маржа около 33-34%, при этом отметим, что в отчетном периоде более низкий доход от переоценки биологических активов (-$12млн) был компенсирован ростом доходом от льготного налогообложения (+$14млн) за счет изменений в украинском законодательстве.
За счет роста объемов реализации общая EBITDA направления в 1 полугодии 2017 года составила $170млн ($150млн год назад).
В сегменте Растениеводство МХП увеличила выручку с $3млн год назад до $28млн, что связано с хорошим прошлогодним урожаем, что привело к росту запасов зерновых для последующей реализации на конец 2016 года.
Также отметим более низкое значение дохода сегмента от переоценки биологических активов – в отчетном периоде доход составил $51млн (в первом полугодии 2016 года - $76млн), что говорит о более консервативном подходе МХП к учету своей прибыли по сравнению с прошлым годом. EBITDA сегмента Растениеводство в 1 полугодии 2017 года составила $95млн ($90млн).
Общая EBITDA МХП в отчетном периоде составила $266млн по сравнению с $243млн год назад.
С положительной стороны отметим тот факт, что за счет роста операционной прибыли, а также за счет прибыли, связанной с валютными колебаниями ($42.5млн по сравнению с убытком в размере $40.3млн год назад), чистая прибыль МХР в отчетном периоде увеличилась с $103млн в 1 полугодии 2016 года до $190.2млн.
Операционный денежный поток компании в отчетном периоде составил $64млн, основная часть изменений в балансе компании касалась сезонных факторов, отметим также рост дебиторской задолженности по возмещению НДС (на $35млн в течение отчетного периода).
Структура баланса
$ млн
30.06.17
31.12.16
Активы
2 180
2 076
Основные средства
1 312
1 254
Оборотные активы
868
821
Запасы
576
471
Денежные средства
130
155
Собственный капитал
848
693
Долг
1 224
1 258
Что касается общей структуры баланса, в результате девальвации гривны она остается достаточно средней. Долговая нагрузка является немалой – общий долг МХП составляет $1 224млн, отношение долга к собственному капиталу на данный момент находится на уровне 1.44х, собственного капитала к основным средствам – 0.65х, при этом основная часть долга – долгосрочные обязательства.
Позитивным для компании моментом является тот факт, что за счет недавнего выпуска еврооблигаций ($500млн с погашением в 2024 году) МХП рефинансировала часть своих более краткосрочных обязательств (были погашены бонды в общей сумме $245млн с погашением в 2020 году, а также часть более краткосрочных банковских кредитов, таким образом, на данный момент доля краткосрочных обязательств компании в их общем количестве крайне незначительна).
В результате, ликвидность компании еще более улучшилась (отношение оборотных активов к текущим обязательствам на 30.06.17 составило 5.8x), а значит МХП в ближайшее время может сконцентрироваться на своей инвестиционной программе – в 2017 году компания начала строительство второй очереди Винницкого птицекомплекса (план инвестиций на 2017 год - $140млн). Основная цель – к 2020 году увеличить объемы производства мяса птицы до 730 тыс. тонн (по сравнению с 573 тыс. тонн в 2016 году). Что касается реализации, что фокус компании остается на развитие экспортных операций (план на 2017 год – экспорт мяса птицы на уровне 220 тыс. тонн по сравнению с почти 190 тыс. тонн в 2016 году).
Популярное на сайте:
Финансовый отчет Кернела за 3 квартал 2017 финансового года
Метинвест – производственный отчет за 2 квартал 2017
МХП – операционные результаты за 2 квартал 2017