22 февраля 2017
Повышение произошло вследствие успешного размещения крупнейшим украинским производителем и экспортером подсолнечного масла еврооблигаций, что улучшило структуру долга компании.
Fitch отметил хорошие операционные и финансовые показатели компании в течение последних двух лет, а также тот факт, что бизнес Кернела практически полностью ориентирован на экспорт (экспорт составляет более 90% общей выручки компании).
Аналитики агентства также ожидают, что после относительно стабильных результатов текущего финансового года (июль 2016 – июнь 2017), EBITDA компании может снизится до $250-260 млн в следующем финансовом году (ввиду более высокой себестоимости выращивания зерновых и масличных, а также более низкой по сравнению с текущей урожайностью).
Наш базовый сценарий является более позитивным для компании – мы считаем годовое значение EBITDA Кернела на уровне $300млн вполне адекватным при условии снижения урожайности с текущих максимальных уровней. По нашем оценкам, в среднем сегмент Растениеводства будет приносить Кернелу около $100млн EBITDA (операционная прибыль до учета амортизации) в год (в текущем сезоне - $160-180млн). Примерно такую же сумму будет зарабатывать направление переработки подсолнечника, остальные $100млн – элеваторы, терминалы и зернотрейдинг. Финансовые результаты основных сегментов работы Кернела в течение последних лет представлены в следующей таблице:
Млн дол
1кв. 2017
1кв. 2016
..
FY2016
FY2015
FY2014
Переработка подсолнечника
Общая выручка
176
190
1 134
1 214
1 211
EBITDA
12.6
25.9
128.8
213.1
177.8
EBITDA маржа, %
7%
14%
11%
18%
15%
Экспорт зерна
Общая выручка
200
176
822
1 053
1 053
EBITDA
4.3
10.4
46.3
59.4
59.4
EBITDA маржа, %
2.2%
5.9%
5.6%
5.6%
5.6%
Растениеводство
Общая выручка
146
56
358
310
290
EBITDA
77.7
16.0
146.0
97.9
-44.3
EBITDA маржа, %
53.1%
28.5%
40.8%
31.5%
-15.3%
Терминалы
Общая выручка
12.4
9.2
57.3
55.3
45.5
EBITDA
10.5
5.5
37.5
36.8
27.3
EBITDA маржа, %
84.7%
60.0%
65.4%
66.5%
60.0%
Элеваторы
Общая выручка
10.5
8.5
38.2
42.4
74.5
EBITDA
7.1
5.1
23.4
18.3
39.2
EBITDA маржа, %
67.6%
60.0%
61.3%
43.2%
52.6%
Перейти к новостям
Все о Кернеле
Популярное на сайте:
Финансовый отчет Кернела за 1 квартал ФГ2017
Рынок подсолнечника и подсолнечного масла Украины
Кернел - операционный отчет за 2 квартал ФГ2017