14 января 2017

Операционные результаты ведущего украинского производителя подсолнечного масла в отчетном периоде оказались достаточно неплохими: объемы переработки подсолнечника близки к рекордным, растет и торговля зерном (за счет увеличения собственного производства зерновых).

Основные параметры отчета

	2кв 2017*	1кв 2017	2кв 2016
Переработка подсолнечника, тыс. т	908	280	915
Продажи подсолнечного масла, тыс. т	372	189	328
Торговля зерном, тыс. т	1 525	1 181	1 323

*-2017 финансовый год компании длится с июля 2016 года по июнь 2017 года

В отчетном квартале общий объем переработки подсолнечника Кернелом оказался близким к рекордному уровню второго квартала 2016 года и составил 908 тыс. тонн. Это означает, что в данном периоде заводы группы работали практически со 100% загрузкой. Это факт является позитивным для компании, учитывая, что, несмотря на рост урожая подсолнечника в Украине в текущем сезоне (до 13.5 млн тонн по сравнению с 11.7 млн тонн в прошлом), за счет общего увеличения мощностей по переработке подсолнечника (до 18.5 млн тонн), конкуренция за сырье между переработчиками остается высокой. В первом квартале финансового года (третий квартал календарного 2016 года) объем переработки Кернела составил лишь 288 тыс. тонн, квартальная динамика в течение последнего периода времени выглядит следующим образом:

Объем реализации подсолнечного масла группой в отчетном квартале составил 372 тыс. тонн (наибольший квартальный объем за последние годы), рост год к году составил 13.4%, по сравнению с предыдущим кварталом – практически в два раза. Основным вопросом, касающимся данного сегмента группы, является прибыльность переработки (в 1 квартале 2016-2017 финансового года EBITDA маржа сегмента снизилась до рекордно низких 7%, при этом, ожидания по второму кварталу были более высокими). Маржа переработки за отчетный период станет известна уже после публикации квартального финансового отчета компании.

Объем торговли зерном Кернела за 2 квартал 2016-2017 финансового года составил 1 525 тыс. тонн, на 29% больше значения предыдущего квартала и на 15% больше, чем год назад. Основной фактор роста по данным отчета – увеличение внутреннего производства зерновых. Хорошие результаты сегмента ожидались также на основание значительных объемов запасов зерна на балансе группы на начало квартала ($81млн по сравнению с $47млн год назад).

По нашим оценкам, общее производство зерновых сегментом Растениеводство Кернела в текущем сезоне выросло по сравнению с данными предыдущего сезона более чем на 30%, что положительно влияет на объемы торговли зерном. В целом, ввиду очень хорошей урожайности, мы ожидаем хороших финансовых результатов сегмента (РАстениеводство) в текущем финансовом году – EBITDA маржа (без учета влияния девальвации) составит как минимум 40%.

Оценки урожайности основных выращиваемых Кернелом культур в текущем сезоне приведены в таблице (т/га):

Сезон	2016/17	2015/16	2014/15	2013/14	2012/13	2011/12
Кукуруза	8.8	7.3	7.1	5.5	4.6	7.1
Пшеница	6.0	5.1	5.4	4.3	3.4	3.7
Подсолнечник	3.0	2.7	2.5	2.1	1.7	2.1
Соя	2.8	1.8	1.8	1.4	1.3	1.9

Финансовый отчет Кернела за второй квартал и первое полугодие финансового года 2016-2017 ожидается в конце февраля.

На главную
Все о Кернеле

Популярное на сайте:
В текущем сезоне Украина экспортировала более 1.25 млн тонн сои
Эпицентр-К - лидер DIY рынка Украины
Интерпайп - борьба за выживание