23 января 2017
Несмотря на определенные сложности как на внутреннем, так и экспортном рынках, один из ведущих украинских производителей яиц продемонстрировал хорошие операционные результаты за последний отчетный квартал и 2016 год в целом. Компания продолжает свою инвестиционную программу, нацеленную на увеличение производства до 2.0 млрд. яиц в год (по сравнению с почти 1.5 млрд. в 2016 году).
В соответствии с планами развития компании общее поголовье Овостара выросло до 7.6 млн (из них 6.5 млн – куры-несушки), по сравнению с 7.2 млн на 30.09.2016 и 6.5 млн на конец прошлого года. Производство яиц в четвертом квартале составило 401 млн, на одном уровне с прошлым кварталом и на 30% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Всего за 2016 год Овостаром было произведено 1 479 млн штук яиц (+23.7% по сравнению с прошлым годом). Таким образом, компания выполнила свой производственный план на завершившийся год.
Продажи яиц в 4 квартале 2016 года составили 288 млн штук, из них 24% - экспорт, который снизился на 23% по сравнению с предыдущим кварталом, но, тем не менее, был на 23% выше 4 квартала 2015 года. Одна из возможных причин подобной динамики – значительный рост внутренних цен в октябре (см. ниже), таким образом, компания могла перенаправить часть объемов на внутренний рынок. В любом случае, экспорт яиц и яичных продуктов является приоритетным направлением в развитии компании, так как покупательная способность украинского населения остается низкой, и в краткосрочном периоде рост внутреннего рынка крайне маловероятен.
В целом мы оцениваем динамику объемов реализации Овостара в течение последних кварталов как достаточно хорошую (особенно учитывая тот факт, что общий объем производства яиц в Украине в 2016 году снизился по сравнению с прошлым годом на 10%, при этом промышленное производство яиц упало на 17%):
Общие объемы продаж яиц компании за 2016 год составили 1 054 млн штук (+22.3% год к году), реализация на внутреннем рынке увеличилась на 18% (747 млн штук), экспорт – на 34% (307 млн штук).
Средняя цена реализации яиц в последнем отчетном квартале составила 1.67грн/шт., по сравнению с 1.16грн/шт. в предыдущем квартале и 1.77грн/шт. год назад. Рост внутренних цен на яйца осенью является обычным сезонным фактором для Украины, в текущем сезоне производители увеличили свои цены на 50% в октябре, в ноябре произошла коррекция, после чего - некая стабилизация цен.
Средняя цена реализации яиц за 2016 год в целом составила 1.35грн/шт. Цена в гривне осталась практически неизменной по сравнению с прошлым годом, что означает ее снижение в валютном эквиваленте (ввиду девальвации гривны) на 15%. Учитывая данный факт, мы ожидаем, что общая выручка компании в 2016 останется практически неизменной по сравнению с 2015 годом (около $76млн), EBITDA – около $21млн (по сравнению с $35млн за 2015 год, основная причина снижения – уменьшение средней цены реализации).
Динамика изменения средней цены в течение последних кварталов (а также прибыльность компании в соответственных периодах времени) представлена на следующем графике:
Что касается переработки яиц и производства яичных продуктов, то в отчетном квартале она составила 100 млн штук (на уровне 4 квартала 2015 года), за 2016 год - 407 млн штук (+17% год к году).
Популярное на сайте:
Интерпайп - борьба за выживание
Эпицентр-К - лидер DIY рынка Украины
АТБ - история успеха