АТБ-Маркет
Компании -> АТБ-Маркет

Описание бизнеса

АТБ – одна из двух крупнейших украинских продуктовых сетей с количеством магазинов на конец 2020 года более чем 1200 и годовым оборотом на уровне 150 млрд грн. Ее рыночная доля среди украинских продуктовых сетей составляет 25-30%.

АТБ logo

Магазины сети работают в основном в формате мягкий дискаунтер - с относительно небольшой средней торговой площадью (500-600 кв м), узким ассортиментом товаров, а также относительно низкими ценами, высокими продажами с 1 кв м и быстрой оборачиваемостью товаров. Бизнес-модель АТБ схожа с европейской сетью Lidl.

Корпорация АТБ была основана в 1993 году в Днепропетровске, и изначально сеть развивалась исключительно в Днепропетровской области. В начале 2000-х собственники корпорации окончательно определились с форматом сети, компания осуществила ре-брендинг магазинов и начала активную экспансию за пределами базового региона. Динамика количества магазинов в течении последующих лет выглядела следующим образом:

Количество магазинов сети АТБ

В отличие от многих других компаний украинской продуктовой розницы, стратегия развития АТБ не подразумевала привлечение значительного банковского финансирования. Кроме реинвестирования прибыли источником развития был товарный кредит, предоставляемый поставщиками (данной схемы придерживалось большинство сетей, но при этом, в отличие от АТБ, они активно привлекали и банковские кредиты, зачастую в валюте).

Схема работает следующим образом: так как длительность отсрочки от поставщиков в среднем более чем в два раза превышает срок оборачиваемости товаров, с открытием каждого нового магазина компания практически сразу же получала дополнительный ресурс для своего дальнейшего развития. При этом АТБ предпочитает не арендовать, а покупать либо самостоятельно строить свои магазины. Срок окупаемости магазина, по нашим оценкам, составляет 6-7 лет.

Основной риск модели очевиден – короткие деньги используются на инвестиционные цели.

Два основных условия для бесперебойной работы данной схемы: быстрая оборачиваемость товаров (короткий срок их реализации) и своевременное выполнение обязательств перед поставщиками. АТБ отлично справляется с обеими задачами.

В дополнение к правильно выбранной операционной и финансовой модели развития, следует отметить тот факт, что и формат магазинов был выбран абсолютно верно. Таким образом, в то время как многие конкуренты в 2008-09 годах испытывали значительные трудности, связанные с девальвацией гривны и падением покупательной способности населения, АТБ продолжала активное развитие, лишь увеличивая свою рыночную долю. Фактически компания стала одним из лидеров национального рынка именно в кризисные годы.

В течение 2010-13 годов средний годовой прирост магазинов сети составлял 20%, в результате, в конце 2013 года общее количество магазинов более чем в два раза превысило показатель конца 2009 года.

Однако, учитывая тот факт, что АТБ активно развивало свою сеть на востоке страны, потери компании в результате конфликта на Донбассе оказались значительными. 152 магазина и большой распределительный центр остались на неконтролируемой Украиной территории. Директор сети Борис Марков в своем интервью оценил потери компании в результате конфликта в 7 млрд. грн. Неприятно, но абсолютно некритично. Особенно если учесть, что уже в 2015 году EBITDA АТБ-Маркет согласно ее официальной отчетности составила около 3 млрд. грн (с учетом результатов связанных компаний – 4 млрд. грн).

Компания продолжила активно открывать новые магазины. На протяжении 2016-2020 годов их общее количество увеличилось с 723 (на конец 2015 года) до 1 201. В 2020 году сеть росла быстрее, чем было запланировано – было открыто 127 новых магазинов при плане в 100.

АТБ достаточно активно развивает сегмент продажи товаров под собственными торговыми марками. По информации Бориса Маркова текущая доля сегмента в общих продажах сети составляет около 25%. Часть товаров под марками private label производится связанными компаниями (мясная фабрика Фаворит с годовым оборотом 3.4 млрд грн, кондитерская фабрика Квитень), часть – несвязанными производителями.

Собственниками сети являются трое украинских бизнесменов - Евгений Ермаков, Виктор Карачун и Геннадий Буткевич.

Финансовая информация

АТБ-Маркет не является публичной компанией, однако ее финансовый отчет за 2019 год доступен на официальном сайте. Ниже мы презентуем ключевые, на наш взгляд, финансовые параметры деятельности компании.

Кроме компании АТБ-Маркет в структуру группы входят также мясокомбинат Фаворит, кондитерская фабрика Квитень, а также держатели активов АТБ-Инвест, АТБ-Торгстрой, ООО Элина. Информация, представленная ниже, не является консолидированной.
Млн грн 2016 2017 2018 2019 2020
Выручка (без НДС) 48 350 66 200 85 728 104 910 123 864
EBITDA 2 235 3 370 3 670 9 500 12 118
EBITDA маржа, % 4.6% 5.1% 4.3% 9.1% 9.8%
Чистая прибыль 1 650 2 350 2 700 4 405 5 768
Оборачиваемость товаров, дней 25-30
Отсрочки поставщиков, дней 55-60

Комментарии к представленным финансовым данным:

  • Рост выручки на 19% в 2020 году был в основном обусловлен открытием новых магазинов, в то время как выручка на уже существующих площадях в номинальном выражении выросла на 8%, в реальном (без учета инфляции) – на 3-4%.
  • В течение последних четырех лет выручка с метра у АТБ растет в год в среднем на 3-6%.
  • В целом, по нашим оценкам, показатель продаж на 1 кв. м у АТБ является одним из лучших в отрасли (наряду с магазинами группы Fozzy, которые имеют преимущество за счет значительной концентрации в столичном регионе). Частично высокие продажи на единицу торговой площади объясняются форматом магазинов (маленькая торговая площадь, относительно низкие цены). Мы оцениваем среднемесячные продажи на 1 кв. м сети в 2020 году на уровне около 15 тыс. грн (без НДС), по сравнению с 5 тыс. грн в 2012 году и 8 тыс грн в 2015 году. Безусловно, основной причиной роста являлась инфляция.
  • Прибыльность сети была относительно стабильной в 2016-18 годах (EBITDA маржа на уровне 4-5%), однако существенно увеличилась в 2019-20 годах. Следует также учитывать тот факт, что АТБ-Маркет платит арендные платежи связанным компаниям. По нашим оценкам, данные платежи в 2016-18 годах составляли 1.5-3% от оборота, при этом, доля с каждым годом уменьшалась, так что рост прибыльности самой АТБ-Маркет в 2019 году может быть частично связан с этим фактом.
  • Исторически долговая нагрузка компании всегда была на низком уровне. В отличие от многих конкурентов, АТБ не занималась строительством многофункциональных торговых центров, концентрируясь только на продуктовой рознице. В качестве источника финансирования использовалась реинвестированная прибыль, а также товарный кредит, предоставленный поставщиками.
  • В предыдущие годы период оборачиваемости товарных запасов у АТБ находился на уровне 30 дней, в то время как отсрочки платежа, предоставляемые поставщиками – 70-75 дней. По нашим оценкам, за счет этой схемы, только в 2020 году дополнительный ресурс, направленный на развитие сети, составил более 1 млрд. грн (на эти деньги можно открыть 20-25 новых магазинов).
  • В общем и целом, дела у сети продолжают идти неплохо, при условии сохранения высокой оборачиваемости товаров ее бизнес-модель и финансовое положение стабильны. Говоря о потенциальных рисках, нужно упомянуть политические, чрезмерное увлечение экспериментами, а также риск банальной ссоры между владельцами (раздел может быть болезненным).

    На главную

    Популярное на сайте:
    Нова Пошта - история успеха
    Эпицентр-К - $200M прибыли в год и стоительство агрохолдинга
    Кернел - история крупнейшего агрохолдинга страны