10 июня 2017

Финансовые результаты Метинвеста существенно улучшились по сравнению с прошлогодними

Основные финансовые показатели

$ млн	2016	2015
Выручка	6 223	6 832
EBITDA	1 153	513
EBITDA маржа, %	18.5%	7.5%
Чистая прибыль	118	-1 003

Общая выручка Метинвеста в 2016 году составила $6.223 млрд., что на 9% ниже прошлогоднего значения. Основные причины – 1) снижение средних цен реализации как стальной продукции, так и железной руды (напомним, что после существенного снижения мировые цены достигли своего дна в последнем квартале 2015 года и январе-феврале 2016 года, после чего начался их подъем), 2) снижение объема продаж железорудной продукции (о причинах чуть ниже).

Что касается прибыльности работы компании, то она, напротив, возросла: EBITDA в 2016 году составила $1.153 млрд. (по сравнению с $513млн в 2015 году). При этом следует отметить, что существенное влияние на прибыльность деятельности Метинвеста как в 2016 году, так и год назад, оказало списание дебиторской задолженности (в связи с продолжающейся просрочкой со стороны некоторых ключевых клиентов) – на сумму $292млн в 2015-м и $227млн в 2016 годах. Без учета данного обесценивания в отчетном году EBITDA группы составила бы $1 380млн.

Основные факторы роста прибыльности работы компании по сравнению с прошлым годом – девальвация гривны, более низкая стоимость энергоносителей и фрахта.

Выручка и EBITDA компании помесячно в течение 2016 года представлена на следующем графике (без учета списания дебиторской задолженности):

Основные показатели компании в разрезе дивизионов выглядели таким образом:

USD M	2016	2015	2014	2013
Металлургический дивизион
Sales to 3rd parties	5 027	5 407	8 192	9 726
EBITDA	737	486	1 123	274
Горнорудный дивизион
Sales to 3rd parties	1 196	1 425	2 415	3 080
EBITDA	548	88	1 754	2 252

Общий объем выплавки стали Метинвестом увеличился по сравнению с 2015 годом на 9% до 8.4млн тонн, в разрезе основных предприятий ситуация выглядела следующим образом:

Производтсво стали, тыс тонн	2016	2015	2014	2013
Азовсталь	3 705	3 206	3 599	4 468
ММКИ	2 736	2 645	3 544	5 035
ЕМЗ	1 952	1 818	2 062	2 888

Напомним, что в марте 2017 года Метинвест заявил о потере контроля над ЕМЗ.

В 2016 году предприятия Метинвеста произвели 4.3млн тонн кокса (из этого объема 2.3млн тонн было произведено на Авдеевском КХЗ). Декларируемая самообеспеченность компании коксом составляла 96% (без учета ЕМЗ – 121%).

Выручка металлургического сегмента (без учета внутригрупповых продаж) в отчетном году составила $5 027млн, на 7% ниже прошлогоднего показателя. Причина уменьшения выручки – снижение средней цены реализации, в то время как в натуральных единицах объемы продаж по сравнению с прошлогодними остались неизменными (при этом реализация полуфабрикатов снизилась на 16% до 2.4млн тонн, готовой продукции – увеличились на 5% до 8.8 млн тонн).

Что касается основных типов продукции, то реализация плоского проката составила практически 60% выручки дивизиона в 2016 году (плоский прокат производится мариупольскими предприятиями группы, Запорожсталью (реализация продукции данного предприятия составила $953млн или практически 20% общих продаж дивизиона), а также европейскими компаниями Метинвеста).

22% продукции сегмента было реализовано на внутреннем рынке Украины (21% в 2015 году), 40% - на рынке Европы, 19% - Ближнего Востока и Северной Африки, 12% - СНГ.

Прибыльность работы сегмента увеличилась по сравнению с прошлым годом – EBITDA (без учета влияния обесценивания дебиторской задолженности) составила $807млн (при марже 16%), в 2015 году - $531млн (10%).

В Горнорудном сегменте общие продажи группы составили $2 267млн (-20% к прошлому году), при этом, за вычетом внутригрупповых продаж выручка сегмента составила $1 196млн (-16%). Основная причина – падение объемов реализации в натуральных единицах, ввиду более низкого производства железорудного концентрата (-8%) и коксующихся углей (-7%).

В 2016 году обеспеченность Метинвеста коксующимся углем собственного производства составила 39% (три четверти собственного угля было роизведено американской United Coal, 25% - компанией Краснодоуголь, контроль над которой был утрачен в середине марта). Производство же ЖРС превышало внутреннее использование практически в три раза. Снижение производства железорудной продукции было в оснвном связаны с недостаточными инвестициями компании в развитие производства в течение 2014-15 годов.

EBITDA сегмента в 2016 году составила (без учета влияния обесценивания дебиторской задолженности) $705млн (при марже 31%), в 2015 году - $335млн (12%).

Структура баланса

USD M	31.12.16	31.12.15
Total Assets	9 331	9 182
Fixed Assets	6 558	6 805
Current Assets	2 773	2 377
Receivables	1 580	1 365
Equity	4 028	4 024
Debt	2 879	2 858

Структура баланса Метинвеста не притерпела значительных изменений в течение последнего года. Основные изменения в активах касались увеличения запасов (практически на $195млн), а также дебиторской задолженности (на $442млн), при этом кредиторская задолженность также увеличилась - на $200млн. Рост дебиторской и кредиторской задолженностей частично был обусловлен изменением задолженности совместных предприятий – Запорожстали и ЮГОКа (как дебиторская, так и кредиторская задолженности перед этими компаниями в течение 2016 года увеличились практически на $100млн). Доля совместных предприятий в EBITDA Метинвеста в 2016 году - $285млн ($212млн в 2015 году).

На конец 2016 года общая дебиторская задолженность связанных с Метинвестом компаний перед группой составила $680млн, кредиторская (с учетом займов от компании группы СКМ) - $1 255млн. В отчетном периоде денежный поток группы от изменений в дебиторской и кредиторской задолженности связанных компаний составил $11млн, т.е. в целом изменения можно считать незначительными.

Операционный денежный поток Метинвеста (до уплаты налога на прибыль и процентов) составил $588млн, что существенно ниже значения EBITDA компании (без учета списания дебиторской задолженности и результата совместных предприятий - $1 095млн). Основная причина – отмеченный выше рост запасов и дебиторской задолженности. Операционный денежный поток был направлен прежде всего на инвестиционную деятельность ($331млн) и выплату процентов кредиторам ($133млн).

Крайне важным для дальнейшего развития компании стало то, что в марте компания завершила процесс реструктуризации своих долговых обязательств.

Три выпуска гарантированных еврооблигаций Метинвеста с погашением в 2016, 2017 и 2018 годах были аннулированы и сняты с листинга. Вместо этих выпусков был осуществлен выпуск новых первоочередных обеспеченных облигаций на сумму $1.2 млрд. со сроком погашения в конце 2021 года и новыми условиями. Кроме того, четыре договора по синдицированным кредитным линиям предэкспортного финансирования были изложены в новой редакции, которая предусматривает, помимо прочего, объединение четырех существующих кредитных линий в одну на сумму $1,1 млрд. со сроком погашения в середине 2021 года.

Все отчеты
Все о Метинвесте

Популярное на сайте:
В мае украинские металлурги произвели 1.7млн тонн стали
Метинвест – неплохие финансовые показатели в марте
Финансовый отчет МХП за 1 квартал 2017 года