Метинвест

Метинвест сегодня

Метинвест Холдинг – одна из крупнейших украинских компаний, вертикально-интегрированный производитель железной руды, угля, стали и металлопроката с активами в Украине, США и ЕС.

Метинвест logo

С общими производственными мощностями около 10 млн т стали в год (только за счет Азовстали и ММК им Ильича, но без учета Запорожстали и ДМК, которые де-факто находятся под операционным контролем Метинвеста) группа входит в ТОП-50 крупнейших металлургических компаний мира. Помимо производства в Украине, Метинвест также владеет прокатными мощностями в Болгарии, Италии и Великобритании.

Выплавка стали холдингом в 2020 году составила 8.3 млн т (с учетом Запорожстали и ДМК – 14.6 млн т, это более 70% всей выплавленной в Украине стали).

Железная руда производится тремя предприятиями группы – Северным, Центральным и Ингулецким ГОКами, а также Южным ГОКом (Метинвест владеет 46% компании). Все они находятся в Кривом Роге (Днепропетровская область).

Общее производство железорудного концентрата (без учета производства Южного ГОКа) в 2020 году составило 30.5млн тонн. Потребность группы в железной руде (даже с учетом Запорожстали и ДМК) покрыта собственным производством более чем в полтора раза, остальная часть ЖРС экспортируется. Метинвест входит в ТОП-10 производителей ЖРС в мире.

Коксующийся уголь добывается на американской United Coal Company и Шахтоуправление Покровское (операционный контроль получен в марте 2021 года), кокс производится на Авдеевском КХЗ, Азовстали, Запорожкоксе и Днепровском КХЗ (Каменское).

Эпоха роста (2006-2013)

Официально группа Метинвест была создана в 2006 году и объединила в себе рудные и металлургические активы, находившиеся в собственности Рината Ахметова – Северный и Центральный ГОКи в Кривом Роге, Авдеевский КХЗ, Азовсталь и Енакиевский МЗ, а также Харцизский трубный завод.

В 2007 году произошло важное слияние – в состав Метинвеста вошли металлургические активы Смарт Групп Вадима Новинского (Ингулецкий ГОК, Макеевский МЗ, болгарский Promet Steel). Смарт Холдинг взамен получил 25% долю в Метинвесте (75% осталось за СКМ Ахметова).

Данное слияние привело к тому, что производство железной руды в Украине в значительной степени (практически на 70%) было сконцентрировано в одних руках (что касается прочих производителей, то Ferrexpo и ее Полтавский ГОК были ориентированы на экспорт, добыча руды на Криворожстали покрывала собственные потребности этого комбината).

Объем производства железной руды Метинвест

Таким образом, ММК им Ильича (которым на тот момент владел Владимир Бойко) и группа ИСД, остались без альтернативных источников ЖРС внутри Украины (и были вынуждены покупать руду по цене экспорт+), что привело к существенному ухудшению финансовых показателей обеих компаний после финансового кризиса 2008-09 годов.

В результате кризиса упали цены и на ЖРС, и на металл, однако дальнейшее восстановление произошло неравномерно – прибыльность рудокопов в 2010 году достигла 60% (EBITDA маржа), в то время как операционная прибыль сталеваров была близка к нулю. Логично, что в такой ситуации Метинвест был на коне, а у ИСД, ММК им Ильича начались проблемы. В итоге, уже в 2010 году ММКИ был поглощен Метинвестом, а в 2011-12 годах также было куплено 50% доли в Запорожстали (практически сразу же Метинвест получил операционное управление над комбинатом и начал перепродавать ее продукцию).

Сырьевая база Метинвеста была усилена в 2009 году за счет покупки американского производителя коксующегося угля - компании United Coal Company. В результате, Метинвест закрыл значительную часть своей потребности в коксующемся угле (два актива – United Coal Company и Краснодонуголь – закрывали около двух третей потребности группы в 2010-2011 годах).

Финансовые результаты группы в эти годы были очень неплохими:

Метинвест EBITDA

*- EBITDA - операционная прибыль без учета амортизации

Конфликт на востоке Украины (2014-2017)

С начала 2014 года существенное влияние на общую деятельность компании и ее финансовые результаты оказал конфликт на востоке Украины, а также значительное снижение мировых цен на железную руду и сталь, которые c 2014 года и до начала 2016 года опустились до минимального за последние десять лет уровня (например, средняя цена на железную руду в 2016 году была в три раза ниже, чем в 2012-2013 годах):

Динамика цен на железную руду

Производственные мощности Метинвеста, расположенные в Донецкой и Луганской областях, в значительной степени пострадали в результате развития конфликта на Донбассе. Часть активов группы – Енакиевский металлургический завод, Краснодонуголь, а также Харцызский трубный завод – остались на территории, не контролируемой Украиной. Авдеевский коксохим значительную часть времени работал под обстрелами и далеко не на полную мощность.

В дополнение к этому в результате конфликта был существенно поврежден важный для Метинвеста железнодорожный узел в Волновахе, а также потерян доступ к узлам в Дебальцеве и Ясиноватой (они также остались на территории, не контролируемой Украиной). Таким образом, группа была вынуждена искать альтернативные пути для доставки сырья на свои коксохимические и металлургические предприятия.

Проблемы в операционной деятельности сказались и на финансовых результатах Метинвеста. В 2015 году EBITDA компании опустилась до рекордно низкого уровня $525 млн (около $300 млн убытков возникло в результате списания просроченной дебиторской задолженности, однако даже с их учетом прибыль компании была на самом низком за всю историю уровне).

В 2016 году за счет мер китайского правительства по стимулированию своей экономики (Китай производит и потребляет около половины всей мировой стали), мировые цены на сталь и руду начали восстанавливаться, а вместе с этим начали улучшаться и показатели Метинвеста.

Метинвест производство стали
*-в своих отчетах Метинвест включает в общее производство только выплавку стали на ММКИ, Азовстали и (до 2017 года) ЕМЗ, в то время как выплавка на Запорожстали (Метинвест владеет 50% комбината и осуществляет его операционный контроль с 2012 года), а также на ДМК (под операционным управлением Метинвеста с 2017 года) в общее производство по данным официальных отчетов группы не включается.

Уже в 2017 году Метинвест начал восстанавливать объемы производства своих мариупольских меткомбинатов, а также восстановил работу практически на полную мощность Авдеевского КХЗ (регулярно страдавшего в предыдущие годы от обстрелов, поскольку Авдеевка находится практически на самой линии соприкосновения территории, контролируемой украинским правительством и непризнанными республиками). Операционная прибыль Метинвеста достигла «докризисного» уровня, компания также начала увеличивать объем капитальных инвестиций, сведенных к минимуму в 2015-16 годах.

Также в 2017 году Метинвест получил контроль над операционной деятельностью и начал перепродажи продукции ДМК. Комбинат принадлежал (и на начало 2021 года все еще принадлежит, хоть и находится в стадии банкротства) группе ИСД (основным акционером которой является российский государственный Внешэкономбанк), однако имел большую задолженность перед Метинвестом за поставленную руду.

Из-за потери Краснодонугля ухудшилась обеспеченность Метинвеста коксующимися углями собственного производства, что негативно сказалось на финансовых результатах холдинга ввиду значительного роста цен на уголь в 2016-2018 годах. Краснодонуголь в докризисном 2013 году производил 2.8 млн т угля, в результате его потери общее производство коксующегося угля Метинвестом снизилось с 5.5млн т в 2013 году до 2.5 млн т в 2017 году.

Частично это уменьшение было компенсировано максимизацией добычи на United Coal в США, а также приобретение в 2018 году доли около 25% в Шахтоуправлении Покровское – украинском производителе коксующегося угля.

В 2017 году Метинвест также завершил реструктуризацию своего долга, начатую в начале 2015 года после существенного ухудшения рыночной и геополитической ситуации для группы (на конец 2014 года общий долг холдинга составлял около $3.2 млрд). Сроки погашения большинства обязательств группы были перенесены с 2015-2018 годов на 2021 год. Позже, в 2018-2020 годах, воспользовавшись благоприятной коньюнктурой на финансовых ранках, Метинвест рефинансировал свои обязательства, продлив срок оплаты основных их них на 2025-2029 годы.

Новое время (2018-2020)

Основные операционные и финансовые показатели Метинвеста за 2018-2020 годы:
2018 2019 2020
Горнодобывающий дивизион
Производство ЖРС (концентрат), млн т 27,4 29,0 30,5
Производство коксующегося угля, тыс т 2 683 2 961 2 883
EBITDA дивизиона, $ млн 1 268 1 343 1 448
Металлургический дивизион
Производство стали*, тыс т 7 323 7 578 8 268
Производство кокса, тыс т 5 269 4 667 4 808
EBITDA дивизиона, $ млн 1 291 -107 890
*-без учета Запорожстали и ДМК

В 2019 году Метинвест улучшил свои основные операционные показатели (увеличил добычу руды и угля, выплавку стали), но ухудшил финансовые – EBITDA уменьшилась с $2.5 млрд в 2018 году до $1.2 млрд. Основным драйвером ухудшения стал металлургический сегмент, в котором группа получила операционный убыток. Причины - снижение средней цены реализации металлопродукции (-10-15% к 2018 году), а также увеличение себестоимости, которое коснулось практически всех статей: от роста цен на железную руду (что, в свою очередь, позитивно сказалось на результатах Горнодобывающего сегмента) до увеличения зарплат на предприятиях холдинга и укрепления курса гривны.

При этом Метинвест увеличил сумму капитальных инвестиций до максимального за последние годы уровня - $1.055 млрд (основные инвестиции были реализованы на Азовстали, ММКИ и Северном ГОКе).

2020 год вышел для группы достаточно неоднозначным, но в целом неплохим. Пандемия негативно повлияла на общее мировое потребление металлопродукции, однако, во-первых, Китай сумел даже нарастить потребление стали по отношению к прошлому году, а во-вторых беспрецедентные меры по поддержке экономики правительств всех ведущих стран мира (читай – массовое печатанье денег) привели к периодам быстрого роста цен на основные сырьевые товары, включая железную руду и сталь.

Хоть средняя цена реализации продукции Металлургического дивизиона Метинвеста в 2020 году и немного снизилась по отношению к прошлому году, снижение цен на коксующийся уголь и энергоносители было гораздо большим, в то время как гривна девальвировала к прошлому году на 10-15%. В результате, прибыльность металлургического сегмента холдинга восстановилась – EBITDA составила $890 млн.

Результаты горнодобывающего дивизиона группы были стабильно хорошими – EBITDA в 2020 году на уровне $1.448 млн (немного выше, чем год назад за счет увеличения цен на ЖРС, а также незначительного снижения себестоимости).

В итоге, в 2020 году Метинвест сумел существенно улучшить операционные и финансовые показатели своей деятельности. Также компании удалось немного снизить долговую нагрузку (на $274 млн до $2.758 млн), при этом основные погашения долга должны наступить уже после 2025 года, в то время как объем денежных средств на счетах холдинга на 31.12.2020 составил $826 млн. Метинвест готовился к новым поглощениям?

2021 год показывает, что да. В первом полугодии компания уже подала заявку на покупку ДМК (на момент написания статьи она находилась на рассмотрении в АМКУ). Также в марте был установлен контроль (увеличение доли с 25% до 67%) над ЧАО «Шахтоуправление Покровское».

В целом же 2021 год начался очень хорошо для Метинвеста. За первые четыре месяца выплавка стали на заводах группы увеличилась на 8%, в то время как на мировых рынках продолжалось ценовое ралли практически на все сырьевые товары. На начало мая 2021 года железная руда стоила практически в два раза дороже, чем год назад, сталь – на 50% дороже. Таким образом, можно ожидать существенного улучшения финансовых показателей холдинга в первом полугодии 2021 года.

На главную

Популярное на сайте:
Эпицентр-К - и ведь могут же люди себе позволить
Кернел - история крупнейшего в мире производителя подсолнечного масла
Как АТБ превратился в монстра