31 августа 2017
Ввиду дальнейшего ухудшения рыночной ситуации, в течение отчетного периода финансовые результаты компании ухудшились по сравнению с прошлогодними, но остаются существенно лучше результатов конкурентов. Отмечаем отличное финансовое состояние компании.
Основные показатели
$ тыс.
1п 2017
1п 2016
Изменение, %
Выручка
36 477
34 452
6%
EBITDA
7 000
10 600
-34%
EBITDA маржа, %
19%
31%
-
Чистая прибыль
3 885
9 062
-57%
Во отчетном периоде общее производство яиц компанией составило 815млн штук (+22% к прошлому году), объем реализации яиц в скорлупе – 518млн штук (+9%). При этом отметим, что продажи яиц в скорлупе во втором квартале составили 242млн штук, на 11% ниже прошлогоднего уровня и на 12.5% ниже продаж предыдущего квартала.
По нашему мнению в данном периоде, учитывая значительное снижение цен на яйца на внутреннем рынке, а также хорошую динамику экспорта, компания пожертвовала объемами продаж внутри Украины (-30% к 2 кварталу 2016 года) в пользу частичного сохранения прибыльности. Дополнительные же объемы произведенных яиц были направлены на переработку (во втором квартале 2017 года объемы переработки выросли по сравнениюс аналогичным периодом прошлого года более чем на 30%).
Динамика экспорта яиц в скорлупе остается хорошей - в 2 квартале 2017 года Овостар увеличил экспорт яиц в скорлупе до рекордных 104млн штук (+37% к 2 кварталу 2016), за первое же полугодие экспорт составил 186млн штук (+28% к прошлогоднему уровню).
С начала года и до конца июня внутренние цены на яйца в Украине снизились более чем на 35%, по Овостару динамика была немного лучше среднерыночной. В первом полугодии 2017 года средняя цена реализации яиц Овостаром составила 1.3грн/шт. (по сравнению, например, с менее 1грн/шт. у все еще крупнейшего производителя яиц в Украине – Авангарда).
Несмотря на все проблемы на украинском рынке, общая выручка группы в первом полугодии составила $36.5млн, что на 6% выше прошлогодней.
60% выручки Овостара ($21.6млн) было обеспеченно внутренними продажами (в денежном выражении остались на прошлогоднем уровне), остальная часть – экспорт (при этом во втором квартале данное соотношение уже было близким к 50/50).
Экспорт в денежном выражении вырос по сравнению с прошлогодним (+15%) и составил практически $15млн. Страны Ближнего Востока по-прежнему занимают значительную долю в структуре экспорта – в отчетном периоде эта доля составила 70% (доля ЕС – 21%). На данный момент Овостар уже является украинским экспортером яиц номер один (в отчетном периоде экспортная выручка Авангарда составила $12.5млн, экспорт яиц в скорлупе был на 45% ниже, чем у Овостара).
EBITDA Овостара в первом полугодии 2017 года составила $7млн при марже 19% (в 1 полугодии 2016 года - $10.6млн и 31% соответственно). Снижение маржи было ожидаемым, учитывая ценовые тенденции на рынке яиц Украины (мы ожидаем улучшения ситуации уже начиная с августа, учитывая сезонные факторы, а также постепенное восстановление экспорта (например, украинские компании уже возобновляют поставки в Ирак – когда-то ключевой экспортный рынок)).
Чистый операционный денежный поток компании в 1 полугодии 2017 года составил $8.6млн, и был направлен в основном на продолжение инвестиционной программы (инвестиции составили $6.6млн, большая часть средств пошла на увеличение поголовья компании). Структура баланса Овостара остается очень хорошей:
Структура баланса
30.06.17
31.12.16
Активы
117 744
110 003
Основные средства
68 181
65 016
Текущие активы
49 563
44 987
Собственный капитал
96 775
88 404
Долг
14 790
15 275
Популярное на сайте:
Интерпайп - борьба за выживание
Эпицентр-К - лидер DIY рынка Украины
АТБ - история успеха