Финансовый отчет Милкиленда за 3 квартал 2016

15 ноября 2016

После существенного падения в 1 квартале Милкиленд сумел стабилизировать объемы своей реализации (в третьем квартале общая выручка немного выросла по сравнению с предыдущим кварталом). Компания продолжает судебные разбирательства, а также переговоры о реструктуризации своей задолженности с кредиторами.

Ключевые показатели
Евро тыс. 3кв. 2016 3кв. 2015 - 9 мес. 2016 9 мес. 2015
Sales 39 027 48 586 - 112 938 146 243
EBITDA 5 874 6 788 - 16 665 22 859
EBITDA margin, % 4.8% 6.5% - 4.7% 6.5%
Net Profit -9 696 -13 997 - -24 810 -38 093

Общая выручка Милкиленда в 3 квартале составила 39.0 млн евро, чуть выше, чем в прошлом квартале, но на 20% ниже, чем в 3 квартале 2015. Если говорить о полугодовом значении продаж, снижение составило 23% и коснулось всех сегментов:

Реализация в основных сегментах
Евро тыс. 9 мес. 2016 9 мес. 2015 Изменение, %
Твердый сыр и масло 38 331 51 086 -25.0%
Цельномолочная продукция 62 099 78 998 -21.4%%
Ингредиенты 13 387 16 159 -17.2%
Россия 72 171 86 161 -16.2%
Украина 32 923 48 883 -32.6%

Квартальная динамика продаж компании в течении последних отчетных периодов выглядит следующим образом:

Динамика продаж Милкиленда

Результаты деятельности в Украине ухудшились во многом из-за дальнейшей девальвации гривны, а также роста импорта твердых сыров из ЕС в результате имплементации соглашения о зоне свободной торговли (пока данное соглашение играет скорее против украинских производителей сыров – импорт растет, внутреннее производство снижается). В результате, украинские продажи Милкиленда (а в Украине в основном реализуются сыры) в евро снизились более чем на 30% по сравнению аналогичным периодом прошлого года как за отчетный квартал, так и девять месяцев в целом.

Если в 1 полугодии 2016 года EBITDA украинских операций составила около 1 млн евро, в 3 квартале – она уже была около нуля (следует отметить, что в конце лета в Украине начался рост закупочных цен на молоко).

Также в последнем отчетном квартале компания уменьшила производство твердых сыров в России. Если в 1 полугодии 2016 года рост данного сегмента составил около 50% (выпуск завода Сыродел составил более 3 тыс. тонн твердых сыров), за девять месяцев – только 10% (производство составило 3.78 тыс. тонн), что означает фактическое снижение выпуска продукции в 3 квартале по сравнению с прошлогодним значением.

Вместе с этим следует отметить меньшее снижение выручки и улучшение прибыльности российских операций компании. В 3 квартале объем российских продаж Милкиленда уменьшился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 10%, что гораздо лучше «украинской» динамики. EBITDA маржа российских операций в отчетном квартале составила более 8% (по сравнению с 6.2% в 1 полугодии).

Несмотря на рост прибыльности реализации в России, в целом за 9 месяцев 2016 года прибыльность Милкиленда снизилась – EBITDA маржа составила 4.7% (7% год назад), значение EBITDA в абсолютном выражении – 5.3 млн евро, что по-прежнему не позволяет компании обслуживать свой долг в полном объеме (Милкиленд продолжает выплачивать кредиторам около половины начисленных процентов). Позитивным для компании является факт договора о реструктуризации задолженности в размере 14.5 млн дол, подписанный компанией в июле с банком Креди Агриколь (реструктуризация подразумевает снижение процентной ставки и продление срока кредита до 2019 года).

Вместе с этим переговоры о реструктуризации синдицированного кредита в сумме 58.6 млн дол с Райффайзен Банком и ЮникредитБанком все еще продолжаются, достижение договоренности о реструктуризации является критичным для дальнейшей деятельности Милкиленда. При этом факт отсутствия договоренности с кредиторами о реструктуризации ставит под сомнение данные о декларируемой прибыльности бизнеса, так как у компании присутствует определенный стимул занижать декларируемое значение операционной прибыли.

После значительного списания плохих активов в 2015 году (в том числе депозита в связанном банке), в течении последнего отчетного квартала, структура баланса компании остается достаточно стабильной:

Структура баланса
30.09.16 31.12.15 31.12.14
Total Assets 180 187 186 550 239 851
Fixed Assets 134 249 145 959 148 217
Current Assets 45 938 40 591 91 634
Equity 20 604 34 650 94 593
Debt 113 268 112 124 102 930

На главную

Популярное на сайте:
Финансовый отчет Астарты за 9 месяцев 2016 года
Украинская соя - на пути к новым вершинам
Финансовый отчет Кернела за 2016 финансовый год

Company Price, USD Market Cap Change,%
MHP
Kernel
Ferrexpo
Astarta
Ovostar

Type Price Weekly change,% Annual change,%
Corn CBOT
Wheat CBOT
Iron Ore
Crude Oil

Currency Rate Weekly change,% Annual change,%
USD/UAH
EUR/USD
USD/RUR