20 октября 2017
В отчетном периоде финансовые результаты Метинвеста были ожидаемо неплохими
Основные финансовые показатели
$ млн
1п 2017
1п 2016
Выручка
3 913
2 880
EBITDA
839
580
EBITDA маржа, %
21%
20%
Чистая прибыль
72
90
Общая выручка Метинвеста в первом полугодии 2017 года составила $3.913 млрд., что на 36% выше прошлогоднего значения. Основной фактор увеличения выручки – существенный рост цен как на стальную продукцию, так и ЖРС. В отчетном периоде цены на чугун увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 61%, на слябы – на 58%, плоский прокат – на 46%. Еще более увеличились цены на ЖРС и окатыши. Согласно отчета Метинвеста, динамика цен на стальную продукцию (FOB Black Sea), начиная с 2014 года, выглядела следующим образом:
В общей структуре реализации основную долю (59%) занимала готовая продукция (в основном – плоский прокат), еще 12% составили полуфабрикаты, 16% - железорудная продукция.
EBITDA Метинвеста в отчетном периоде составила $839млн, по сравнению с $580млн аналогичном периоде 2016 года. Основные факторы увеличения – вышеуказанный рост цен реализации, а также влияние девальвации украинской национальной валюты на себестоимость продукции. Отметим негативное влияние на операционную прибыль группы списание оборотных активов в сумме $92млн, что произошло в результате утраты Метинвестом контроля над предприятиями, находящимися на неконтролируемой Украиной территории Донбасса (всего списания от потери активов составили $515млн).
Напомним также, что существенное влияние на прибыльность деятельности Метинвеста в предыдущие отчетные периоды оказало списание дебиторской задолженности (в связи с продолжающейся просрочкой со стороны некоторых ключевых клиентов) – на сумму $292млн в 2015-м и $227млн в 2016-м годах (при этом в первой половине 2016 года списания не было).
Выручка и EBITDA компании помесячно, начиная с 2016 года, представлена на следующем графике (без учета списания дебиторской задолженности в 2016 году):
Основные показатели компании в разрезе дивизионов выглядели таким образом:
USD M
1п 2017
2016
2015
2014
2013
Металлургический дивизион
Продажи третьим лицам
3 165
5 027
5 407
8 192
9 726
EBITDA
205
737
486
1 123
274
Горнорудный дивизион
Продажи третьим лицам
748
1 196
1 425
2 415
3 080
EBITDA
729
548
88
1 754
2 252
Металлургический дивизион
Общий объем выплавки стали Метинвестом уменьшился по сравнению с аналогичным периодом 2016 года на 6% до 3.9млн тонн, причина – утрата контроля над ЕМЗ, без учета последнего производство выросло на 13%:
Производтсво стали, тыс тонн
1п 2017
1п 2016
2016
2015
2014
2013
Азовсталь
2 166
1 809
3 705
3 206
3 599
4 468
ММКИ
1 488
1 427
2 736
2 645
3 544
5 035
ЕМЗ
269
951
1 952
1 818
2 062
2 888
В первом полугодии 2017 года предприятия Метинвеста произвели 2.131млн тонн кокса. Из этого объема 1.067млн тонн было произведено на Авдеевском КХЗ (1.224млн тонн в аналогичном периоде прошлого года, основная причина снижения – нестабильная работа предприятия в результате эскалации вооруженного конфликта на Донбассе в феврале-марте текущего года), 648 тыс. тонн – на Азовстали (578 тыс. тонн год назад), 416 тыс. тонн – на Запорожкоксе (387 тыс. тонн). Декларируемая самообеспеченность группы коксом составляла 120% (без учета ЕМЗ, а также Запорожстали, в которой Метинвест является совладельцем).
Выручка металлургического сегмента (без учета внутригрупповых продаж) в отчетном периоде составила $3 165млн, на 38% выше прошлогоднего показателя. Причина – рост средней цены реализации, в то время как в натуральных единицах объемы продаж по сравнению с прошлогодними немного снизились.
Реализация плоского проката составила 63% общей выручки дивизиона. Что касается географии продаж, то 21% продукции сегмента было реализовано на внутреннем рынке Украины, 38% - на рынке Европы, 20% - Ближнего Востока и Северной Африки, 11% - СНГ. В ближайшее время можно ожидать сокращения доли европейского рынка, ввиду установления пошлин со стороны ЕС на импорт горячего проката производства Метинвест.
За счет существенного роста цен на руду и уголь (основные компоненты себестоимости стальной продукции), прибыльность работы сегмента существенно уменьшилась по сравнению с прошлым годом – EBITDA (без учета влияния списания оборотных активов) составила $286млн (при марже около 9%), в 1 полугодии 2016 года - $401млн (17%). При этом снижение маржи в Металлургическом дивизионе было более чем компенсировано ростом прибыльности дивизиона Горнорудного.
Горнорудный дивизион
Несмотря на существенное снижение производства (-14% к прошлому году), в Горнорудном сегменте общие продажи группы в отчетном периоде составили $1 789млн (+81% к прошлому году), при этом, за вычетом внутригрупповых продаж выручка сегмента составила $748млн (+27%). EBITDA маржа сегмента составила 41% по сравнению с 26% в первом полугодии 2016 года.
Основной драйвер роста – существенное увеличение цен на ЖРС, при этом, после утраты контроля над Краснодонуглем, обеспеченность группы коксующимся углем еще более снизилась и сейчас составляет чуть более 40% (за счет американской United Coal). Таким образом, существенный рост цен на коксующийся уголь на мировом рынке в начале 2017 года не принес никаких дивидендов группе.
Структура баланса
USD M
31.12.16
31.06.17
Всего активов
9 331
9 700
Основные средства
6 558
6 364
Оборотные активы
2 773
3 336
Собственный капитал
4 028
4 144
Долг
2 969
2 949
Что касается структуры баланса Метинвеста, то основные изменения в активах касались 1) списания активов, находящихся на неконтролируемой территории; 2) увеличения дебиторской задолженности (на $400млн), а также кредиторской задолженности (на $295млн).
Операционный денежный поток Метинвеста (до уплаты налога на прибыль и процентов) составил $414млн, что существенно ниже значения EBITDA компании (без учета списания дебиторской задолженности и результата совместных предприятий - $752млн). Основная причина – отмеченный выше рост дебиторской задолженности, а также запасов. Операционный денежный поток был направлен прежде всего на инвестиционную деятельность ($179млн).
Крайне важным для дальнейшего развития компании стало то, что в марте компания завершила процесс реструктуризации своих долговых обязательств.
Три выпуска гарантированных еврооблигаций Метинвеста с погашением в 2016, 2017 и 2018 годах были аннулированы и сняты с листинга. Вместо этих выпусков был осуществлен выпуск новых первоочередных обеспеченных облигаций на сумму $1.2 млрд. со сроком погашения в конце 2021 года и новыми условиями. Кроме того, четыре договора по синдицированным кредитным линиям предэкспортного финансирования были изложены в новой редакции, которая предусматривает, помимо прочего, объединение четырех существующих кредитных линий в одну на сумму $1,1 млрд. со сроком погашения в середине 2021 года.
Популярное на сайте:
В сентябре украинские производители продолжили наращивать выплавку стали
Метинвест – предварительные результаты июля 2017
Ferrexpo – производственные результаты за 3 квартал 2017