16 ноября 2016

Несмотря на негативную ситуацию на рынке яиц Украины в течении последних двух кварталов, Овостар лишь снизил прибыльность своей деятельности, в то время как общие результаты остаются неплохими. Учитывая хорошее качество баланса компании, активное развитие экспортных операций, мы по-прежнему высоко оцениваем потенциал этой компании.

Объем реализации в денежном выражении, как в третьем квартале, так и за девять месяцев в целом, остался на прошлогоднем уровне, рост продаж в натуральном выражении был компенсирован снижением средней цены реализации.

Результаты 3 квартала 2016 года

Основные показатели

ТЫс. дол	Q3 2016	Q2 2016	Q3 2015
Sales	19 213	16 697	19 268
EBITDA	3 600	3 698	8 396
EBITDA margin, %	19%	22%	44%
Net Profit	3 157	2 960	6 433

Продажи яиц в отчетном квартале составили 292 млн штук. Экспорт - 31.5% от общего объема реализации (92 млн штук, рекордный для Овостара объем квартального экспорта, +24% к 3 кварталу 2015). Наряду с ростом экспорта, внутренние продажи компании были стабильными по сравнению с прошлым кварталом (200 млн штук), при этом рост по отношению к 3 кварталу 2015 года также составил 24%. Наглядная поквартальная динамика объемов реализации Овостара представлена здесь.

Средняя цена реализации яиц в последнем отчетном квартале составила 1.16 грн за штуку, по сравнению с 1.34 грн год назад. При этом средняя цена в предыдущем квартале была на уровне 1.09 грн за штуку, т.е. в отчетном цена чуть подросла. Средняя цена реализации яиц Овостара (а также прибыльность работы компании) в течение нескольких последних кварталов менялась следующим образом:

В 3 квартале 2016 года EBITDA маржа Овостара составила 18.7%, что является наиболее низким значением за последние два года, при этом, данное значение выше, чем у многих конкурентов, а это говорит о том, что Овостар по-прежнему является одной из самых (если не самой) эффективных компаний на рынке.

Абсолютное значение EBITDA в отчетном квартале составило 3.6 млн дол, прибыль была полностью направлена на дальнейшее развитие (объем инвестиций в 3 квартале – 4.1 млн дол). На 30.09.16 общее поголовье компании было на уровне 7.2 млн голов (6.5 млн на начало года), Овостар продолжает реализацию своей инвестиционной программы нацеленной на производство 2 млрд яиц в год (в 2015 году было произведено 1.2 млрд в год).

Следует дополнительно отметить, что в октябре внутренние цены на яйца в Украине выросли по сравнению с предыдущим месяцем более чем на 50%, определенная коррекция цен произошла в начале ноября, тем не менее мы ожидаем улучшения показателей прибыльности в 4 квартале.

Результаты за 9 месяцев 2016 года

Основные показатели

Тыс. дол	9m 2016	9m 2015	Change, %
Sales	53 665	52 777	1.7%
EBITDA	14 200	24 271	-41.5%
EBITDA margin, %	26.5%	46%	-
Net Profit	12 219	22 326	-45.3%

За девять месяцев общая выручка компании составила 53.7 млн дол (на прошлогоднем уровне), рост объемов экспорта (а также увеличение внутренней реализации в натуральных единицах на 9%) компенсировал снижение средней цены реализации яиц. В гривневом выражении средняя цена (1.23 грн/шт) осталась на уровне 9 месяцев 2015 года, однако, ввиду девальвации гривны, в валютном эквиваленте она снизилась на 17%.

Экспорт составил 36% от общей выручки Овостара в отчетном периоде (29% за 9 месяцев 2015), в абсолютном выражении увеличившись с 15.4 млн дол до 19.4 млн дол. Основным фактором роста стало значительное увеличение реализации в странах Европейского Союза (с 0.5 млн дол до 4.3 млн дол), в то время как продажи на основном экспортном рынке – странах Ближнего Востока – остались практически неизменными на уровне 14 млн дол.

В течении 9 месяцев 2016 года EBITDA маржа Овостара в среднем была на уровне 26.5% (46% год назад), основная причина – приведенное выше снижение средней цены реализации в долларовом выражении. Дополнительный фактор – ввиду изменений в налогообложении, Овостар потерял около 3 млн дол дополнительного дохода (что нисколько не критично для компании).

Структура баланса

	30.09.16	31.12.15
Total Assets	107 177	100 718
Fixed Assets	64 739	59 556
Current Assets	42 438	41 162
Equity	83 219	78 507
Debt	18 149	17 032

Структура и качество баланса Овостара остаются отличными, ввиду низкой долговой нагрузки, компания имеет очень хороший запас прочности в своей деятельности.

На главную
Все об Овостаре

Популярное на сайте:
Финансовый отчет Астарты за 9 месяцев 2016 года
Украинская соя - на пути к новым вершинам
Финансовый отчет Кернела за 2016 финансовый год