Финансовый отчет ИМК за 9 месяцев 2017 года

28 ноября 2017

Компания продолжает снижать долг и увеличивать запас прочности в своей деятельности. Операционная деятельность компании стабильна, основной вопрос на ближайшее будущее – какой будет в текущем сезоне урожайность кукурузы.

Финансовые результаты
$ тыс. 9м 2017 9м 2016
Выручка 81 850 80 254
EBITDA 42 755 56 266
EBITDA маржа, % 52.4% 70.1%
Чистая прибыль 27 605 29 942

В соответствии c постоянной стратегией продаж компании, в третьем квартале 2017 года ИМК в основном реализовывала пшеницу и подсолнечник урожая текущего года (как правило, компания продает значительную часть своего урожая пшеницы, подсолнечника и сои практически сразу после убороки).

Таким образом, в течение последнего отчетного квартала компания реализовала около 67 тыс. тонн пшеницы и 20 тыс. тонн подсолнечника (за аналогичный период прошлого года – 46 тыс. тонн и 49 тыс. тонн соответственно). Отметим, что снижение продаж подсолнечника произошло на фоне немного более позднего старта по сравнению с прошлым годом уборочной кампании.

Что касается общего урожая ИМК, то в текущем году общий валовый урожай пшеницы составил 78.1 тыс. тонн (при урожайности 5.7т/га, +19% к прошлому году), подсолнечника – 70 тыс. тонн (2.9т/га, практически на уровне прошлого года).

Средняя цена реализации пшеницы и подсолнечника в третьем квартале 2017 года немного превысила прошлогоднюю, таким образом, общая выручка группы за период составила $19млн по сравнению с $26млн год назад (снижение за счет уменьшения объемов реализации подсолнечника).

Всего за первые девять месяцев текущего года выручка ИМК составила $81.5млн (на уровне прошлого года, несмотря на снижение в последнем квартале, за счет большей реализации кукурузы в первом полугодии).

Что касается прибыльности работы, то здесь в первую очередь отметим, что ИМК всегда была достаточно агрессивной в своих подходах к переоценке биологических активов – основная часть прибыли от выращивания зерновых, как правило, учитывается еще до уборки урожая.

Таким образом, за 9 месяцев 2017 года EBITDA компании составила $42.7млн, при этом доход от переоценки биологических активов (посевов) - $52.5млн. Это означает, что, во-первых, вся прибыль от реализации кукурузы в первом полугодии текущего года была учтена еще в 2016 году, во-вторых – переоценка для урожая текущего сезона практически соответствует прошлогодней, а значит, вся прибыль от будущей реализации урожая кукурузы текущего сезона уже учтена в текущих финансовых результатах компании.

Основной вопрос на данный момент касательно деятельности компании в краткосрочной перспективе – урожайность кукурузы в текущем году (допущение ИМК при переоценке посевов – урожайность останется на прошлогоднем уровне). В На 30.09.17 балансовая стоимость неубранной кукурузы составляла $1 062/т (фактическая себестоимость – около $580/т) по сравнению с $930/т год назад.

В отчетном квартале чистый денежный поток от операционной деятельности компании составил $5млн и был направлен на погашение банковских кредитов и первую в истории компании выплату дивидендов ($2млн).

Напомним, что, по нашим подсчетам, в маркетинговом году 2016/17 общая выручка группы составила $133млн, EBITDA - $49млн (в целом, в рамках наших ожиданий). Операционный денежный поток ИМК в течение июля 2016 – июня 2017 года составил $36млн (разница с EBITDA в основном за счет процентных расходов по банковским кредитам) и был направлен в основном на погашение долга ($15млн), инвестиционную деятельность ($7млн).

Структура баланса
$млн 30.09.17 31.12.16 30.09.16
Активы 204.1 158.9 203.7
Основные средства 70.2 72.0 76.1
Текущие активы 133.9 87.0 127.6
Запасы 111.0 73.3 100.1
Денежные средства 7.0 4.2 8.7
Собственный капитал 98.5 65.1 69.7
Долг 70.7 83.6 100.5

Ввиду того, что в последнее время долговая нагрузка ИМК существенно снизилась (в течение последних трех лет компания выплатила кредиторам около $60млн по телу долга), ее структура баланса существенно улучшилась.

На данный момент отношение чистого долга к EBITDA группы составляет 1.4х, долга к собственному капиталу – 0.7х (при этом отметим, что большая часть потенциальных доходов компании от будущей реализации урожая 2017 года уже учтена в прибыли за 9 месяцев 2017 года, а значит – и в собственном капитале).

На главную
Все об ИМК

Популярное на сайте:
Финансовый отчет Астарты за 3 квартал 2017 2017 года
Рынок зерновых Украины
Финансовый отчет МХП за 3 квартал 2017 года

Company Price, USD Market Cap Change,%
MHP
Kernel
Ferrexpo
Astarta
Ovostar

Type Price Weekly change,% Annual change,%
Corn CBOT
Wheat CBOT
Iron Ore
Crude Oil

Currency Rate Weekly change,% Annual change,%
USD/UAH
EUR/USD
USD/RUR