Финансовый отчет МХП за 3 квартал 2016

17 ноября 2016

Благодаря растущим объемам экспорта, а также хорошей урожайности зерновых и масличных культур в новом сезоне, финансовые результаты МХП в последнем отчетном периоде оказались достаточно неплохими. Структура и качество баланса компании остаются средними, при этом с положительной стороны продолжаем отмечать хорошие показатели ее ликвидности.

Финансовые результаты за 3 квартал 2016

Основные показатели
USD k 3кв. 2016 2кв. 2016 3кв. 2015
Sales 369 289 285 121 346 968
EBITDA 105 000 146 000 116 000
EBITDA margin, % 28.4% 51.2% 33.4%
Net Profit -7 704 165 275 24 206

Благодаря росту экспорта, общие продажи МХП в отчетном квартале (369 млн дол) увеличились на 30% по сравнению с предыдущим кварталом и на 6.4% по сравнению с 3 кварталом 2016 года. Доля экспорта составила 54% от общего объема реализации (в денежном эквиваленте выручка от экспорта – 200.7 млн дол).

Разбивка реализации по основным сегментам представлена в следующей таблице:
Тыс. дол 3кв. 2016 2кв. 2016 3кв. 2015
Мясо птицы 213 000 187 000 206 000
Растительное масло 78 000 69 000 57 000
Агро 42 000 1 000 50 000
Прочее 36 000 28 000 34 000

Практически весь объем продаж растительного масла и зерновых (третьим лицам) – это экспортные операции. Что касается сегмента мяса птицы, доля экспорта в общем объеме выручки сегмента в отчетном квартале составила 35% в натуральном выражении и чуть более 40% в денежном. В дополнение отметим, что, несмотря на снижение средней экспортной цены реализации компании на 18% (по сравнению с 3 кварталом 2015 года), на данный момент средняя цена экспорта практически на 15-20% превышает внутреннюю, что, возможно, связано с разной структурой реализуемых продуктов на разных рынках. По нашим оценкам, средняя внутренняя цена реализации мяса курицы МХП в валютном эквиваленте в отчетном квартале была лишь на 3% ниже прошлогодней (рост в гривне составил 15%).

Рост объемов реализации растительного масла был вызван как увеличением объемов переработки подсолнечника, так и более высоким процентом загрузки мощностей запушенного в 2015 году завода по переработки сои (на данный момент загрузка мощностей составляет 80%, МХП уже является одним из ведущих переработчиков сои Украины).

В последнем отчетном квартале МХП начала реализацию урожая зерновых нового сезона. По данным отчета урожайность пшеницы в текущем году составила 6.4т/га (6.0 т/га год назад), подсолнечника – 3.4т/га (3.1т/га). На данный момент компанией уже собрано 86% кукурузы (основная выращиваемая культура), урожайность – 8.6т/га (6.7т/га год назад, разница в денежном выражении – около 40 млн дол). Таким образом, можно ожидать значительного увеличения прибыльности данного бизнес-сегмента компании.

Фактически более высокая по сравнению с прошлым годом урожайность позволила МХП увеличить свой доход от переоценки биологических активов (на те же 40 млн дол по сравнению с 2015 годом), так что значительная часть доходов от будущего урожая признана компанией во втором квартале. Квартальная динамика EBITDA компании в течении последних двух лет представлена на следующем графике:

MHP EBITDA

Учитывая ожидаемое значение EBITDA на 1 га в новом сезоне на уровне 360 дол, общая ожидаемая EBITDA сегмента составляет около 125 млн дол. Основная часть этой прибыли уже учтена в отчете о финансовых результатах компании.

Финансовые результаты за 9 месяцев 2016

Основные показатели
Тыс. дол 9m 2016 9m 2015 Change, %
Sales 898 824 897 963 0.1%
EBITDA 340 000 386 000 -11.9%
EBITDA margin, % 37.8% 43.0% -
Net Profit 86 162 -36 990 n.a.

Общий объем выручки за 9 месяцев 2016 года составил около 900 млн дол, на уровне прошлого года, разбивка по основным сегментам представлена в таблице:
ТЫс. дол 9m 2016 9m 2015 Change, %
Мясо птицы 545 000 544 000 0.2%
Растительное масло 218 000 171 000 27.5%
Агро 45 000 102 000 -56.0%
Прочее 91 000 81 000 12.2%

Уменьшение объемов реализации зерновых произошло ввиду их низких запасов на начало периода, что, в свою очередь, было вызвано низким урожаем поздних зерновых прошлого года.

Продажи курятины в денежном выражении по сравнению с прошлым годом практически не изменились, так как снижение средней цены реализации в валютном выражении на 7% было компенсировано ростом экспортных поставок (в тоннах - на 44%, при этом внутренняя реализация в натуральном выражении снизилась на 6%). Компания продолжает активно работать над развитием экспортных операций, мы считаем, что при необходимости МХП способна в кратчайшие сроки восстановить свою долю на внутреннем рынке.

Структура баланса
30.09.16 31.12.15
Total Assets 2 145 184 2 075 733
Fixed Assets 1 403 499 1 338 812
Current Assets 741 685 736 921
Equity 771 381 672 849
Debt 1 237 516 1 302 668

Что касается общей структуры баланса, в результате девальвации гривны она остается достаточно средней. Отношение долга к собственному капиталу на данный момент находится на уровне 1.6х, собственного капитала к основным средствам – 0.55х, при этом основная часть долга – долгосрочные обязательства. Таким образом, ликвидность МХП по-прежнему находится на хорошем уровне (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам на уровне 1.9х), ближайшие перспективы компании остаются достаточно неплохими. Уверен в перспективах МХП и основной собственник бизнеса – во втором квартале 2016 года компания осуществила выплату 80 млн дол утвержденных за 2015 год дивидендов.

На главную
Все о МХП

Популярное на сайте:
Финансовый отчет Астарты за 9 месяцев 2016 года
Финансовый отчет Овостара за 3 квартал 2016
Финансовый отчет Кернела за 2016 финансовый год

Company Price, USD Market Cap Change,%
MHP
Kernel
Ferrexpo
Astarta
Ovostar

Type Price Weekly change,% Annual change,%
Corn CBOT
Wheat CBOT
Iron Ore
Crude Oil

Currency Rate Weekly change,% Annual change,%
USD/UAH
EUR/USD
USD/RUR