Сеть ЭКО Маркет является заметным игроком украинского продуктового ритейла, выручка сети в 2020 году составила около 7.5 млрд грн.
На сегодняшний день ЭКО Маркет является частью группы Баядера, которая была создана еще в 1991 году и изначально занималась импортом и дистрибуцией алкогольной продукции.
Основатели группы – ныне покойная Ольга Нечитайло-Риджок, ее сын Святослав Нечитайло, а также сестра – Наталья Бондарева.
В начале 2000-х Баядера приступила к собственному производству алкогольной продукции (Национальная водочная компания – ТМ Хлебный Дар, Коблево, Marengo и прочие), став к 2008-му году лидером этого рынка.
Оператор розничной торговли – компания ООО Эко - была создана в 2002 году, первый же магазин новой сети был открыт в Чернигове в 2003 году.
Концепция сети – Экономный супермаркет, что означает более широкий ассортимент сети по сравнению с дискаунтерами типа АТБ, при этом более низкие цены по сравнению с Сильпо, Фуршетом или Великой Кишеней. Таким образом, ценовой сегмент ЭКО Маркета можно определить, как средний/средний-.
Учитывая наличие финансового ресурса для развития за счет успешного алкогольного бизнеса, а также тот факт, что в Украине рынок организованной продуктовой розницы рос очень высокими темпами вплоть до начала финансового кризиса в 2008 году, сеть ЭКО Маркет развивалась очень активно. К концу 2007 года сеть уже насчитывала 42 магазина, ее выручка составляла около 740 млн грн.
Уже на тот момент времени ЭКО Маркет уверенно входил в ТОП-10 украинского продуктового ритейла.
Финансовое состояние сети было относительно неплохим, кредитная нагрузка – не очень большой (хотя по большей части - долларовой), таким образом, финансовый кризис хоть и негативно сказался на бизнесе, это влияние было не таким значительным, как на некоторые другие сети (те же Фуршет и Велика Кишеня, а также Амстор, Евротек, Большая Ложка, Rainford, и ряд более мелких сетей).
ЭКО Маркет использовал кризис как возможность для роста – на конец 2010 года сеть состояла из 68 торговых точек, в 2013-м же их количество увеличилось до 100 (в том же году выручка сети составила 3.6 млрд грн – компания заняла восьмое место среди продуктовых сетей Украины по объему товарооборота).
*-с учетом франчайзинговой сети
Кризис 2014-15 годов вся группа Баядера переживала тяжелее, чем предыдущий, прежде всего потому, что родным городом собственников группы была Горловка, на территории которой велись активные боевые действия в ходе конфликта на Донбассе.
В самом бизнесе же дела обстояли получше – основные производственные мощности по производству алкогольной продукции находились в Черкасской и Николаевской областях, что же касается ЭКО Маркета, то Донецкая и Луганская области не были ключевыми для компании (почти половина магазинов сети на конец 2013 года была расположена в Киеве и Киевской области).
Даже несмотря на потерю нескольких супермаркетов на неконтролируемой территории, в сети оставалось более сотни магазинов, а рост выручки в 2015 году по сравнению с предыдущим составил около 20% (как и у других сетей, в основном за счет инфляции, но все же это было положительным фактором).
Кредитная нагрузка сети оставалась на среднем уровне (соотношение долга к продажам на конец 2013 года составляло около 14%), и ЭКО Маркет попытался воспользоваться и этим кризисом как возможностью для роста.
В конце 2015 – начале 2016 года ЭКО Маркет поглотил около 20-ти магазинов сети Би-маркет и довел общее количество своих супермаркетов до 120.
Что касается конкуренции, то в низком ценовом сегменте все больше увеличивалась конкуренция со стороны АТБ, которая существенно наращивала количество своих магазинов. Основными преимуществами АТБ по сравнению с конкурентами были низкие цены и высокая оборачиваемость товаров (у АТБ она достигала 25 дней против 45-50 у ЭКО Маркета). Имея магазины большей площади и более широкого ассортимента, конкурировать с АТБ в низком ценовом сегменте было сложно.
Сеть ЭКО Маркет сосредоточилась на обновлении и переформатировании существующих магазинов. Также в попытке увеличить оборачиваемость было произведено существенное сокращение ассортимента продуктов на полках.
Таким образом, магазины сети по-прежнему работали в ценовом формате средний-, при этом руководство ЭКО Маркет пыталось сделать супермаркеты внешне более привлекательными для покупателей по сравнению с АТБ и конкурентами из среднего ценового формата (Фуршет, Велика Кишеня, Сильпо (хотя последние начали открывать дизайнерские магазины и уходить в сегмент средний+)).
Продажи сети, в целом, реагировали на изменения положительно – в 2018 году чистый доход сети увеличился по сравнению с предыдущим годом на 21% (при продуктовой инфляции на уровне 11%) и составил около 6.5 млрд грн. Доля рынка сети на рынке организованной продуктовой розницы Украины составляла около 2.5%.
*-с учетом франчайзинговой сети
В конце 2018 года произошел следующий – уже количественный – скачок в развитии. Была поглощена западноукраинская сеть Колибрис. Магазины этой сети начали работать под вывеской ЭКО Маркет, однако, по франчайзинговой схеме (таким образом, выручка ООО Эко не учитывает эти магазины). Более масштабный выход на рынок Западной Украины понятен – более низкая по сравнению с другими регионами конкуренция.
Поглощение Колибрис стало последним важным событием в развитии компании до конца 2021 года. В течении последних трех лет общее количество магазинов снижается – с около 150 на конец 2019 года до 137 в декабре 2021-го. Уменьшается и выручка ООО Эко, несмотря на рост покупательной способности населения и определенную инфляцию (в 2019 году продуктовая инфляция составила 8%, в 2010-м – 3%).
Официальная прибыльность сети растет (EBITDA увеличилась с около 120 млн грн в 2017-18 годах до более чем 300 млн грн), однако это может быть следствием меньшей оптимизации (что является трендом для многих продуктовых сетей). Кредитная нагрузка сети достаточно невелика (около 650 млн грн на конец 2020 года, соотношение долга к продажам – около 10%).
В последние годы оборачиваемость товаров в ЭКО Маркете составляет около 40 дней, как и для прочих продуктовых сетей вся операционная деятельность финансируется отсрочками поставщиков (до 80-90 дней).
Таким образом, в целом общее финансовое состояние сети можно назвать неплохим. Основной риск мы видим в растущей конкуренции среди продуктовых сетей, а также в достаточно неопределенном формате сети ЭКО Маркет.
В ценовом сегменте средний/средний- игрокам некомфортно. Это видно и по Эко, и, например, по французской сети Ашан, продажи которой в последние годы также стагнируют. Закрылась сеть Фуршет, периодически ведут переговоры о продаже собственники ВК/Велмарта. Если в Украину зайдет еще и Lidl (что активно обсуждается в конце 2021 года в прессе), конкуренция станет еще серьезнее.
Переходить сейчас в более высокий сегмент также рискованно – там активно растут Сильпо и Novus.
Мы рассматриваем сеть ЭКО Маркет как один из потенциальных объектов для слияния в течение ближайших лет (в конце 2021 года появились новости о переговорах с Сильпо, однако факт таких переговоров был опровергнут как представителями Сильпо, так и ЭКО Маркета).
Если слияния не случится, сеть безусловно способна выжить на рынке, учитывая низкую кредитную нагрузку и наличие сильного бизнеса по производству алкоголя у собственников. Вопрос заключается в том – довольствуются ли амбициозные собственники простым выживанием?
Финансовые показатели
Ниже мы представляем основные финансовые показатели ООО Эко (основная операционная компания ЭКО Маркет), без учета франчайзинговой сети:
Млн грн
2018
2019
2020
Выручка (без НДС)
6 556
6 338
6 146
EBITDA
120
282
309
EBITDA маржа, %
1.8%
4.5%
5.0%
Чистая прибыль
-73
3
36
Средний срок реализации товаров, дней
40
Прочие компании:
