Компании -> Eva

Сеть Eva – единоличный лидер рынка косметики и бытовой химии Украины по числу торговых точек, размеру торговых площадей и объему продаж.

Старт

Eva и ее основная операционная компания ООО Руш были основаны в Днепре в 2002 году днепропетровскими бизнесменами – Русланом Шостаком, Вадимом Тугаем и Валерием Киптыком.

На тот момент каждый из них в той или иной степени был сопричастен с рынком розничной торговли или производством косметики/бытовой химии. Так, Руслан Шостак импортировал, производил и продавал на украинском рынке детское питание, а Валерий Киптык был одним из акционеров компании Ольвия Бета – одной из success story Украины начала 2000-х (несколько днепропетровских бизнесменов, среди которых были такие известные личности как Вадим Ермолаев и Сергей Касьянов, совместно с турецкими партнерами производили и продавали в Украине средства бытовой химии под ТМ Gala; заняв значительную долю рынка, они в 2004 году продали компанию Procter&Gamble).

Таким образом, финансовый ресурс и торговый опыт у основателей сети был, а сам рынок был полон возможностей – организованная торговля косметикой и товарами бытовой химии в Украине была на стадии формирования.

Параллельно с Eva теми же учредителями была запущена продуктовая сеть Varus, которая впоследствии также стала одним из лидеров розничного рынка Украины. Также бизнесмены были заметными игроками на рынке коммерческой недвижимости днепропетровского региона.

Eva очень активно стартовала – уже в 2004-м количество магазинов сети увеличилось до 19, выручка составила более 60 млн грн, а чистая прибыль – почти 2 млн грн. Пользуясь растущим банковским рынком, практически сразу компания начала привлекать и кредитный ресурс, что позволило еще более увеличить динамику развития – в 2005 году первые магазины сети были открыты в Донецкой области, в 2006-м – Киевской, Одесской и Харьковской области.

Параллельно произошли изменения в структуре акционеров компании – из состава учредителей вышел Вадим Тугай, который основал новую сеть практически аналогичного формата - Prostor. Валерий Киптык и Руслан Шостак владеют Eva 50/50 и до текущего времени.

Раннее развитие и кризис 2008 года

2006-2007 года были годами бурного роста как украинской экономики в целом, так и розничного рынка. Номером один на украинском розничном рынке косметики и товаров бытовой химии в это время была сеть ДЦ, состоявшая на конец 2006 года из более чем 100 торговых точек, которые генерировали чистый доход (выручку) в сумме 420 млн грн (против 86 магазинов и 260 млн грн чистого дохода у Eva). В 2006 году 65% этой сети приобрела группа Watsons - крупнейшая в мире дрогери сеть (в 2011 доля была доведена до 100%). На тот момент времени Watsons имел достаточно серьезные планы развития и расширения сети в Украине.

Второй конкурент – Космо – на начало 2006 года управлял 51 магазинами и имел оборот 270 млн грн. В начале 2007 года более 50% этой сети приобрел инвестфонд SigmaBleyzer, который планировал инвестировать в развитие сети $40млн и открыть еще 200 магазинов.

Eva пыталась не отставать от конкурентов. Собственники компании также серьезно размышляли над привлечением внешнего инвестора как в бизнес Eva, так и Varus, однако, эти планы реализованы не были. Сеть же продолжила расти, превысив отметку в 100 магазинов в 2007 году.

А затем случился кризис. И именно это событие в одном из своих интервью Руслан Шостак называл самым запоминающимся за годы работы Eva. В конце 2008 года, попавшие в кризис ликвидности банки (еще не очень, на тот момент времени, знакомые со словами «пролонгация» и «реструктуризация»), начали требовать от клиентов сокращения кредитных линий. Клиенты же, в свою очередь, использовали ситуацию для своей выгоды – просто переставали обслуживать кредиты. Даже если были в состоянии их обслуживать. Ситуация с Eva и ее сестринским бизнесом Varus выглядит неоднозначно. То ли банки переусердствовали с «нажимом» на бизнес, то ли бизнес решил перестраховаться, но Eva ушла в официальную процедуру санации. При этом бизнес выглядел абсолютно жизнеспособным - общий долг составлял около 80 млн грн при обороте в 2008 году в 455 млн грн. Так что если и был у сети какой-то кризис, то только кризис ликвидности – не более того.

Лучшая цена и взрывной рост

Неудивительно, что из кризиса и санации Eva вышла сильнее, чем была до него. Пролонгировав свои обязательства перед банками, компания могла сосредоточиться на операционной эффективности и дальнейшем развитии. Более того, именно кризис вынудил сеть перейти к новой стратегии – «лучшая цена». Цены в Eva были ниже, чем у конкурентов (которые делали ставку скорее на сервис и ассортимент), а это то, что и было нужно украинскому покупателю, ведь после 2008 года состояние кризиса для Украины было практически перманентным.

Именно это, а также не совсем удачные шаги конкурентов, на наш взгляд, и предопределили решающий рывок Eva в достижении единоличного лидерства на рынке

С 2009 года по 2013-й годы количество магазинов сети выросло с 142 до 220, при этом выручка утроилась и составила в 2013 году 1.8 млрд грн. Окупаемость магазинов была прекрасной, и, по нашим оценкам, составляла 3-4 года. Учитывая, что товарные запасы компании финансировались за счет отсрочек поставщиков (при этом оборачиваемость запасов составляла около 100 дней), а инвестиции в основные средства осуществлялись за счет реинвестированной прибыли, рост происходил за счет собственных средств, задолженность же перед банками не увеличивалась.

В 2013 году по объему выручки Eva практически догнала Watsons при том, что на конец года сеть последней насчитывала 320 торговых точек (220 у Eva). А это говорит о более высоких продажах EVA с одного магазина. Наиболее вероятная причина – как раз более низкие по сравнению с конкурентами цены (что подтверждается более высокой доходностью Watsons – ее операционная маржа в 2013 году составила 7% по сравнению с около 5% у Eva).

У Космо ситуация была хуже. В 2012 году сеть заявила о планах по открытию 70-80 магазинов в год. Новые магазины на самом деле на самом деле открывались, однако их эффективность оставляла желать лучшего. Космо не смогла предложить потребителям внятной стратегии – сеть явно проигрывала по ценовой политике Eva и по удобству для покупателей Watsons. Также не забываем о том, что акционером Космо был инвестиционный фонд SigmaBleyzer, который уже тогда начал задумываться о выходе из этого бизнеса.

События 2014-15 года негативно сказались на развитии Eva – сеть потеряла более 30 магазинов, однако, в денежном выражении потери были невелики, так как магазины были арендованными. С другой стороны, работая в низком ценовом сегменте, сеть активно отвоевывала долю рынка у своих конкурентов (чему способствовало падение покупательной способности населения). В 2016 году в сети уже было 448 магазинов (в два раза больше, чем на конец 2013-го при росте оборота в 2.5 раза). Eva начало активное развитие в западном регионе Украины, где до этого практически не присутствовала.

При годовой EBITDA в 300-400 млн грн, сеть вполне могла себе позволить увеличивать количество магазинов на 100-200 ежегодно (инвестиции в один магазин составляют 1-1.5 млн грн). Долг ООО Руш увеличивался, при этом его соотношение к продажам постепенно уменьшалось – с совсем невысоких 10% на конец 2013 года до 8% в 2016-м. А на протяжении пяти следующих лет это соотношение и вовсе уменьшилось до 5%, при этом компания не только кредитовалась банками, но и выпускала облигации. Так, в 2018 году ООО Руш выпустила облигации на 200 млн грн. В начале 2021 года эти облигации были погашены, при этом было объявлено о новом размещении – уже на 500 млн грн со сроком обращения 6 лет.

С 2017 года и по 2020-й Eva открывала в среднем 188 магазинов в год, таким образом, на конец 2020 года их количество перевалило за отметку 1 000. Выручка сети (без НДС) увеличилась с 6.6 млрд грн в 2017 году до 13.4 млрд грн в 2020 году.

Отметим, что как и некоторые другие сети, в течение последних лет ООО Руш выступала экспортером зерновых и масличных (причина – налоговая оптимизация). Таким образом, общая выручка сети была немного ниже выручки ООО Руш. Своего максимума этот экспорт достиг в 2019 году (1.3 млрд грн). Ниже представлена динамика выручки сети в течение последних лет без учета «технического» экспорта:

А что же конкуренты? Watsons увеличил сеть с 320 магазинов в 2013 году до 450 в 2017, а выручку (за тот же период времени) с 1.8 млрд грн до 3.4 млрд грн. После этого рост сети прекратился, а количество магазинов к 2020 году даже немного уменьшилось. Космо же в 2020 году была куплена еще одним конкурентом – сетью Prostor Вадима Тугая (напомним – одного из основателей Eva).

Коронавирус внес определенные коррективы в развитие Eva – в 2020 году было открыто «лишь» 88 новых торговых точек по сравнению с 219 годом ранее. При этом средняя выручка одного магазина сети осталась практически неизменной, а прибыльность даже увеличилась.

Eva сегодня

По состоянию на середину 2021 года Eva является абсолютным лидером розничного рынка косметики и бытовой химии Украины. Количество магазинов – 1080 – существенно превышает сети основных конкурентов – у Prostor после поглощения Космо в конце 2020 года стало 426 магазинов, у Watsons – около 400 магазинов.

Выручка Eva в 2020 году составила 13.4 млрд грн (у Watsons – 2.7 млрд грн, Prostor – 4.1 млрд грн). Около 20% выручки сети составляют собственные торговые марки. В составе группы функционирует три распределительных центра (в Днепре, Львове и Борисполе). Оборачиваемость товарных запасов составляет около 100 дней.

Основные финансовые показатели ООО Руш в течение последних нескольких лет представлены в таблице:

Млн грн	2016	2017	2018	2019	2020
Выручка (без НДС)*	4 800	6 630	10 050	12 594	13 445
EBITDA	387	444	650	1 389	1 916
EBITDA маржа, %	8.1%	6.7%	6.5%	11.0%	14.2%
Чистая прибыль	210	245	350	319	540
Средний срок реализации товаров, дней	100-110

*- с учетом технического экспорта

Прочие компании: