ІМК – один з найбільших українських агрохолдингів з загальним земельним банком 120 тис. га, що розташований в Полтавській, Чернігівській та Сумській областях. За розміром земельного банку компанія входить в ТОП-10 українських латифундистів.
Після проведення IPO на Варшавській фондовій біржі в травні 2011 року та до початку 2014 року Індустріальна Молочна Компанія проводила значну експансію, збільшивши свій земельний банк з 40 тис. га в 2010 році до 137 тис. га.
Елеваторні потужності були також значно збільшені – с 172 тис. тон одночасного зберігання до 550 тис. тон. Такий агресивний розвиток значною мірою фінансувався за рахунок залучення банківських кредитів, тож загальне боргове навантаження компанії значно зросло.
Починаючи з 2014 року менеджмент ІМК був сфокусований на оптимізації бізнесу та зменшенні боргового навантаження, значно скоротивши інвестиції, що сприяло кращій фінансовій стабільності холдингу. Протягом 2014-2020 років ІМК скоротила своє боргове навантаження більше ніж на $100 млн, з того часу фінансовий стан компанії залишається хорошим.
Показники прибутковості компанії є досить непоганими, враховуючи зміни врожайності та загальну динаміку цін на зернові. Динаміка EBITDA (операційний прибуток до врахування амортизації) та операційного грошового потоку ІМК наведені на графіку нижче:
З 2017 року ІМК платить дивіденди своїм акціонерам. З 2017 по 2021 рік загалом було виплачено більше $60 млн, що сприяло збільшенню капіталізації компанії (навіть станом на березень 2023 року, в умовах повномасштабної війни, капіталізація ІМК є вдвічі більшою, ніж на початку 2017 року).
Протягом останніх років кукурудза займає більше 50% від загальних посівних площ ІМК. Інші кільтури в сівозміні – соняшник, пшениця, соя.
На даний момент загальні потужності компанії зі зберігання зерна складають 554 тис. тон. Наявність значних елеваторних потужностей дозволяє холдингу бути більш гнучким з точки зору вибору періоду реалізації врожаю протягом сезону, а також мати економію на сушці, зберіганні та відвантаженні зерна.
Основні операційні ризики компанії – відсутність диверсифікації (ІМК фокусується на пізніх зернових культурах, що робить її залежною від погодних умов в основних операційних регіонах в липні - серпні), а також вертикальної інтеграції.
При цьому земельний банк компанії в основному розташований в регіоні з досить високою нормою опадів, тож, наприклад, посуха в Україні в 2020 році на врожайність основних культур в ІМК практично не вплинула (врожайність кукурудзи в ІМК склала 9.3 т/га у порівнянні з 5.6 т/га в середньому в Україні).
Повномасштабне вторгнення рф значно вплинуло на діяльність компанії. Значна частина земельного банку ІМК знаходилась в регіоні активних бойових дій в березні, тож, незважаючи на відхід армії рф з півночі України наприкінці березня, великі площі все ще залишались замінованими.
Таким чином, в 2022 році загальна посівна площа ІМК зменшилась на 32 тис. га (передусім в Чернігівській області) до 88 тис. га.
З точки зору врожайності основних культур в 2022 році ситуація була досить непоганою – врожайність кукурудзи склала 10.5 т/га, соняшнику – 3.4 т/га, пшениці – 6.7 т/га.
За рахунок високих показників врожайності, незважачи на суттєве зниження локальних цін на зернові та олійні в Україні через логістичні складнощу, діяльність ІМК в 2022 році була беззбитковою - EBITDA становила $36 млн, операційний гршовий потік - $16 млн, незважаючи на наявність значних залишків зернових та олійних врожаю 2022 року станом на кінець року. Протягом першого кварталу 2023 року ІМК реалізувала майже всі залишки врожаю, тож в новий сезон 2023/24 року входить з досить непоганими показниками ліквідності.
Негативним для компанії моментом є зупинка функціонування в липні 2023 року зернового коридору, що дозволяв експортувати українську аграрну продуцію з шлибоководних портів Великої Одеси. Це має негативний вплив як на обсяги експорту, так і внутрішні ціни на зернові та олійні в Україні (через зростання витрат на логістику).
Натомість, в сезоні 2023/24 загальна посівна площа ІМК повернулась до рівня до повномасштабного вторгнення – всього посіяно більше 110 тис. га зернових та олійних культур.
Посівні площі та врожайність основних культур ІМК:
Сезон
2023/2024
2022/2023
2021/2022
2020/2021
2019/2020
2018/2019
Кукурудза
Посівна площа, га
46 000 50 200 68 000 69 200 69 500 68 400
Врожайність, т/га
10.5 10.6 9.3 9.7 11.1
Соняшник
Посівна площа, га
32 000 19 200 25 700 25 800 22 800 23 700
Врожайність, т/га
3.4 3.5 3.5 3.7 3.5
Пшениця
Посівна площа, га
33 300 18 300 21 400 21 200 13 100 12 700
Врожайність, т/га
7.1 6.7 5.7 5.8 6.3 5.5
Загальна площа, га
112 000 87 700 120 000 123 000 123 000 123 900
Фінансова інформація
| $ млн | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Виручка | 114 | 182 | 161 | 170 | 132 | 127 |
| Валовий прибуток | 52 | 111 | 79 | 51 | 66 | 50 |
| EBITDA | 36 | 110 | 72 | 39 | 51 | 39 |
| Чистий прибуток | -1 | 79 | 32 | 7 | 28 | 18 |
| 31.12.22 | 31.12.21 | 31.12.20 | 31.12.19 | 31.12.18 | 31.12.17 | |
| Активи | 326 | 414 | 280 | 298 | 198 | 180 |
| Основні засоби | 165 | 235 | 163 | 182 | 77 | 88 |
| Оборотні активи | 161 | 178 | 116 | 121 | 117 | 92 |
| Запаси | 118 | 138 | 93 | 105 | 109 | 77 |
| Грошові кошти | 25 | 29 | 18 | 5 | 4 | 6 |
| Власний капітал | 150 | 191 | 138 | 133 | 121 | 104 |
| Борг | 38 | 33 | 33 | 47 | 45 | 63 |
| 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | |
| Операційний грошовий потік | 15 | 67 | 60 | 54 | 28 | 32 |
| Финансовий грошовий потік | -8 | -50 | -38 | -46 | -22 | -24 |
| Дивіденди | 0 | -31 | -16 | -7 | -13 | -2 |
| Інвестиційний грошовий потік | -4 | -6 | -6 | -5 | -5 | -5 |
Інші компанії:
