5 липня 2023

Протягом січня-березня 2023 року Інтерпайп знизив обсяги реалізації трубної та колісної продукції, але прибутковість діяльності залишається високою.

Компанія Інтерпайп оприлюднила основні операційні показники та фінансовий звіт за перший квартал 2023 року.

	1кв 2022	4кв 2022	1кв 2023
Виробництво сталі, тис. т	163	132	184
Виробництво труб, тис. т	94	84	105
Виробництво коліс, тис. т	23	19	20
Реалізація труб, тис. т	103	102	82
Реалізація коліс, тис. т	25	23	19
Виручка, $mln	239	294	229
EBITDA загалом, $mln	15	81	79
Операційний грошовий потік, $mln	60	57	56

В першому кварталі 2023 року Інтерпайп покращив виробничі показники як у порівнянні з попереднім кварталом, так і відповідним періодом минулого року.

Виробництво сталі становило 184 тис. тон (в попередньому кварталі – 132 тис. тон, основна причина зростання – покращення ситуації з постачанням електроенергії). У відповідності до цього зросло і виробництво трубної продукції – до 105 тис. тон (84 тис. тон в четвертому кварталі 2022 року), при тому що випуск залізничної продукції залишився майже незмінним (20 тис. тон).

Обсяги реалізації в звітному кварталі, навпаки, суттєво знизились. Продажі труб знизились у порівнянні з попереднім кварталом на 20% до 82 тис. тон. На наш погляд, однією з причин є суттєве зниження запасів продукції станом на січень-лютий (в четвертому кварталі 2022 року продажі суттєво перевищили виробництво – через обмеження з поставками електроенергії).

В свою чергу, в коментарях до звіту, Інтерпайп відмічає і деяке погіршення ситуації на ринку (особливо це стосується наймаржинальнішого виду продукції – OCTG труб), яка була сприятливою протягом більшої частини 2022 року.

Таким чином, у відповідності до показнику продажів в тоннах, загальний виторг Інтерпайпу в першому кварталі 2023 року становив $229 млн, у порівнянні з $294 млн в попередньому кварталі та $239 млн за перший квартал 2022 року.

За рахунок безмитного доступу на преміальні ринки та відносно дешеву сировину всередені країни, прибутковість продажів залишається дуже високою. В звітному кварталі EBITDA Інтерпайпу склала $79 млн (EBITDA маржа – 34%, незважаючи на значні логістичні витрати), що майже не відрізняється від показнику минулого місяця, незважаючи на зниження продажів – маржа на одну тонну реалізованної продукції навіть зросла.

Незважаючи на деяке зростання товарних запасів протягом звітного кварталу, операційний грошовий потік компанії становив $56 млн, що дозволило збільшити суму грошових коштів на рахунках компанії з $154 млн до $208 млн.

Після реструктуризації та списання значної частини боргу компанії, проведеної в 2019 році, загальне боргове навантаження Інтерпайпу суттєво знизилось, на 31 березня 2023 року загальна сума боргу складала $390 млн (основна частина повинна бути погашеною в 2026 році).

Основним ризиком для компанії на майбутнє (окрім власне ризику військових дій) є потенційне погіршення ситуації на основних експортнх ринках. Також очікується негативний вплив від здорожчання тарифу на електроенергію для промислових підприємств України (частка електроенергії в собівартості продукції компанії в 2022 році становила 15-20%). Незважаючи на це, з точки зору фінансового стану, Інтерпайп на сьогодні має необхідний запас міцності для продовження нормальної операційної діяльності.

Огляди компаній: