29 серпня 2023

Протягом першого півріччя 2023 року Овостар заробив $40 млн при позитивних очікуваннях на друге півріччя та прекрасному фінансовому становищі.

Компанія Овостар оприлюднила фінансові результати за другий квартал та перше півріччя 2023 року.

Основні операційні та фінансові показники наведені в таблиці:

	2кв 2023	1п 2023	1п 2022
Виробництво яєць, млн шт	370	732	794
Продажі яєць, млн шт.	237	478	541
Експорт, млн шт.	103	208	128
Виторг, $ млн	47.3	88.7	56.6
EBITDA, $ млн	12.3	21.7	-15.5
Операційний грошовий потік, $ млн	32.6	56.3	5.5
Скоригований операційний грошовий потік*, $ млн	17	40	0.5

*- операційний грошовий потік до змін в оборотному капіталі та з вирахуванням інвестицій в біологічні активи

Загальне виробництво яєць Овостаром в другому кварталі 2023 року склало 370 млн штук, що майже відповідає показнику попередніх двох кварталів, але суттєво поступається минулорічному (в другому кварталі 2022 року обсяг виробництва яєць становив 423 млн штук).

Динаміка виробництва яєць Овостаром протягом останніх років наведена на графіку нижче:

Всього за перше півріччя 2023 року Овостар виробив 732 млн яєць, що на 8% менше, ніж в попередньому році.

Динаміка продажів яєць в шкорлупі знаходилась у відповідності до обсягів виробництва (продажі в другому кварталі були на рівні попереднього кварталу, за перше півріччя продажі знизились у порівнянні з минулорічними на 12%).

Компанія намагається максимізувати обсяги експорту яєць в шкорлупі – в 2023 році вони зросли відносно минулого року відразу на 62.5% (що великою мірою пояснюється падінням експорту в першому кварталі 2022 року).

Середня ціна реалізації яєць в другому кварталі дещо зменшилась у порівнянні в попереднім кварталом ($0.114 за штуку проти $0.139), але залишається значно вищою у порівнянні з минулорічною ($0.066 за штуку в другому кварталі 2022 року).

Саме суттєве зростання цін (яке трапилось восени 2022 року) стало основним чинником, що вплинув на розмір виторгу і прибутковість роботи компанії протягом декількох останніх кварталів.

Таким чином, виторг Овостару в другому кварталі 2023 року становив $41.4 млн ($47 млн в попередньому кварталі та $29 млн в другому кварталі 2022 року). За перше півріччя 2023 року виторг компанії збільшився у порівнянні з минулим роком на 57% (саме за рахунок зростання середньої ціни реалізації).

Варто також звернути увагу на те, що за рахунок відносно низьких внутріщніх цін на зернові та олійні культури в Україні, собівартість кормів в поточному році була дещо нижчою у порівнянні в минулим роком, що, в поєднанні з більш високими цінами, призвело до значного зростання прибутковості Овостару.

Формальний показник EBITDA Овостару в звітному періоді (першому півріччі 2023 року) становив $21.7 млн (рік тому збиток складав -$15.5 млн), навіть незважаючи на знецінення біологічних активів в сумі $23 млн (перше півріччя 2022 року - $19.2 млн).

Збільшення або зменшення вартості біологічних активів є досить суб’єктивним фактором, тому для розуміння фінансових результатів компанія, на нашу думку, найбільш об’єктивним показником є скоригований операційний грошовий потік до змін в оборотному капіталі (коригування повинно проводитись на суму інвестицій в біологічні активи, яка відображена в інвестиційному грошовому потоці).

Тож за другий квартал 2023 року показник скоригованого операційного грошового потоку приблизно становив $17 млн у порівнянні з $23 млн в попередньому кварталі (зниження за рахунок зменшення середньої ціни реалізації яєць).

Всього за перше півріччя 2023 року скригований операційний грошовий потік Овостару становив $40 млн (для порівняння, в першому півріччі 2022 року цей показник був близьким до нуля).

За рахунок зменшення дебіторської заборгованості пов’язаних компаній, загальний операційний грошовий потік за звітне півріччя навіть перевищив скоригований операційний грошовий потік до змін в оборотному капіталі та становив $56 млн, з них $5 млн було направлено на інвестиції в заміщення та розширення поголів’я курей, ще $8.5 млн на погашення кредитів, та $4.2 млн – на виплату дивідендів акцілнерам (акції Овостару котуються на Варшавській фондовій біржі).

Станом на кінець червня сума грошових коштів в балансі Овостару становила $50 млн (при кредитній заборгованості в $2.5 млн, кредитне навантаження компанії є дуже низьким, структура та якість балансу - сильними).

В серпні внутрішні ціни на яйця в Україні знизились ще на 15-20%, але вже восени очікується їх зростання, тож ми залишаємо незмінною свою думку, що 2023 рік буде абсолютно найкращим для Овостару за всю його історію, тож можна очікувати значних інвестицій в розвиток бізнесу, або виплати досить значних дивідендів (проміжних чи за підсумком року).

Огляди компаній: